“银行中报披露过半“以量补价”效果不明显”

截至8月24日，记者陈珂从上海发行的

家a股上市银行中，已有8家发布了2009年中报。 去年年底，中国资本银行领域提出的“量化弥补”战略是否成功得到了验证。

8家银行中，3家银行的净利润比去年同期呈负增长，5家银行的净利润增长幅度大幅下降。 在同期7万亿元以上贷款投资的大背景下，从净利润成绩来看，“量补价格”战略很难说是在利率差距大幅收窄的环境下成功的。 另一方面，最近许多投资银行发出的报告认为，上半年银行领域成绩下降是因为平衡了准备金和利润的关系，“如果没有上半年的贷款天数，利润降幅可能更大。”

在纯金利差大幅下降的环境下，中资商业银行没有通过增加中小企业贷款来加大贷款谈判力度，而是选择用丰富贷款结构的方法来扭转大环境的不利局面，相反，选择用更大规模的贷款来抑制贫富差距下降的影响 即使下半年随着央行最终走向利率上升的道路，网络息差情况略有好转，中资银行领域“靠天吃饭”的脆弱性，仍值得市场关注。

“从量上弥补价格”成功了吗？

去年年底，展望今年的经营前景时，许多商业银行高管做出了“今年的业绩增长至少与去年相同”的承诺，但今年上半年的业绩并不支持这一承诺。

截至月24日，8家发布中报的商业银行中，3家净利润同比负增长，其余5家也仅实现利润小幅正增长，其中包括民生银行抛售海通证券股票获利的“锤子买卖”

在4家国有商业银行中，建设银行净利润比去年同期减少4.86%，在4家银行中首次出现负增长。 根据目前公布的银行中报，净利润降幅最大的是华夏银行，当期净利润比去年同期减少13.61%。

在上半年信贷投放创造天量的大背景下，利差的大幅收缩无疑是银行利润增长的最大障碍。 以市值最大的工商银行为例，今年上半年贷款增速达到18.9%，但由于利差收窄0.75个百分点，净利率收入下降11.2%。

这一现象在股份制银行华夏银行更为明显，今年上半年共进行了704亿元的新增融资，实现了年度计划的100.6%，但同期净利润比去年同期下降了13.61%。 (/br/) )/br/) )除了利差和收窄之外，准备金率的提高在某种意义上也成为了吞噬银行利益的“杀手”。 这成为了对“量化填补价格”战略持有正面评价的最重要的理由。

目前，上半年公布的8家商业银行不良融资准备金率均超过120%，除南京银行外，其余商业银行的准备金水平较去年年底有一定幅度的提高。 其中民生银行、南京银行、宁波银行、华夏银行和建设银行的准备金率已经超过150%。

中央财经大学中银领域研究中心主任郭田勇在采访中表示，短期准备会导致收益增长率下降，但可以提高银行持续经营能力，支持长期业绩增长，市场不必过度担忧。

据深急发展和宁波银行半年报，这两家银行实现的净利润分别为23.11亿元和7.06亿元，较去年同期有所上升，但净利润收入呈现上升势头，其中深急发展净利润收入63.64亿元。 这也是“从量上弥补价格以提高效果”观点的另一个依据。

关于利弊变窄的“天灾人祸”

“量化弥补”的成败的讨论是，在利差等宏观经济条件不变的情况下，如果银行领域的经营业绩能维持去年同期的话， ]社科院经济学家张明表示担忧说:“如果在短短6个月内投入如此大规模的信贷，3~5年后有可能产生新的不良贷款浪潮。” 如果银行领域在7兆3000亿投入的基础上继续扩大规模，潜在的风险无疑会变大。

实际上，在面临利率收窄的不利局面时，不仅只有“量补价格”的战略，还要改善信用投入结构，加大中小企业等银行议价能力高的贷款，以弥补利率收窄的损失 以温州地区为例，根据央行温州市中心支行的检查结果，上半年该地区民间借贷加权平均月利率达到1.073%。 从侧面说明了这个战略的可能性。

但是，今年上半年银行越来越多地通过降低利率来争夺各地方政府投资企业的信用，或在无利润票据业务上做大规模的事情，缺乏风险更高的中小企业的信用。 低价争夺政府项目和票据的这个战略，实际上进一步降低了银行的利率差，对银行来说，利率差变窄既有“天灾”(世界金融危机)，也有“人祸”。

以票据业务为例，部分银行一季度实际运用的贴现利率低至1%，贴现利率和存款利率“倒挂”，部分银行与公司合作利用“虚假票据”将信贷资金在银行系统内/ [

但是，关于向政府投资平台的授信，一位股份制银行分行副行长向《每日经济信息》记者表示，“今年上半年最担心的是抢不到这些项目，关于利率，大家都表示，

实际上，在贷款利率仍然“管制”的状态下，银行上述“附近大富翁”的现象一定存在，其盈利能力越来越“靠天吃饭”，中资银行的经营也

值得注意的是，迄今为止以中小企业贷款为特色的股份制银行在今年上半年的经济形势下也开始接近大型银行。 今年早些时候，以贸易融资见长的股份制银行企业部副总对本报表示:“今年我们的兴奋点转移到了大建设项目上。”

与用“量化补偿价格”来展望未来

今年上半年“量化补偿价格”战略的成败评价相比，一个更现实的问题是，由于一天的信用而导致的资本充足率普遍下降，下半年，

在发布中报的8家银行中，除了深度快速发展外，其他银行的资本充足率有所下降。 其中，南京银行资本充足率从今年年初的24.12%大幅降至6月底的15.2%，跌幅达到9个百分点左右。 工商银行、建设银行、交通银行三大银行的资本充足率也分别下降了0.97、0.19、0.9个百分点。

并且，上述8家银行中，7家银行核心资本充足率同期下降，南京银行核心资本充足率从年初的20.68%降至13.31%。 如果中资银行仍然依靠扩大信贷规模来提高利润，那么资本的减少就意味着未来风险的增大，必将影响未来的可持续经营。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前全银领域的静态放贷势已接近极限。 据他估算，1个百分点的资本充足率可以支持约2.3万亿元的信贷投放。 即使考虑到一季度后补充的约2000亿元资本，全银领域加权资本充足率仍有可能降至9%左右，接近监管要求的资本充足率底部。

未来，银行是通过增发股票、发行债务来维持规模化放贷的原有模式，还是要转变快速发展战略，值得市场进一步关注。

今年大陆葡萄酒进口总额40亿元

金融危机加剧，产品价格暴跌，甚至高级葡萄酒也未能幸免。 然而，法国拉菲酒庄( chateaulafiterothschild )葡萄酒成为罕见的抗折品种，使长时间持有人毫发无损。

据香港酒豪经营者温悦林介绍，在金融危机初期，拉菲葡萄酒曾一度下跌30%~40%，但很快上升回来。 最近，恢复到危机前的水平，也有上升空之间的时间。

香港高级葡萄酒行业负责人温悦林表示，年景好的“拉菲1982”目前市值达4万元，约为法国其他4大葡萄酒庄葡萄酒的2~3倍。 这个品种在20世纪97年代，约20美元可以买一瓶，1997年的售价也在2万人民币左右。

跟踪拉菲酒庄葡萄酒价格的lafite指数目前比较长时间低了4.4%，但据说vintage葡萄酒基金在2008年下跌了33%。

自2008年2月香港政府宣布葡萄酒税后取消以来，香港葡萄酒进口量激增。 香港国际葡萄酒中心( iwc )专家eddiemcdougall表示，香港葡萄酒进口数量在过去12个月保守估计增长了40%，其中相当大一部分销往长江三角洲和珠江三角洲地区。

据海关统计，仅广东省进口的葡萄酒数量从2005年的314万升上升到2007年的1392万升，平均每年增加两倍以上。 2008年1月至8月，经由粤港进口葡萄酒1243.4万升，增长43.1%。 广东葡萄酒行业人士预测，2009年广东葡萄酒费用将达到5亿元人民币，其中进口葡萄酒仅占20%，将在市场增长空之间巨大。 温悦林认为，按照目前的增长速度，今年内地葡萄酒进口总额有望达到40亿元人民币。 每次记者发行时，如果要转载

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