“银行回归交易所债市涉债理财品仍“维稳””

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上海

年后，商业银行上周末“回归”了交易所的债市。 考虑到

交易所债券收益率高于银行间市场的现实情况，这种回归是否为银行债券型理财产品提供了更丰富的选择空间，支撑着更高的收益率？ 至少目前交易所债券的现状，银行在设计产品时，依然很谨慎。

“从稳健的理财角度来说，我倾向于选择银行间市场的金融债务和国债。 擅长资产管理业务的银行零售业务部社长在《每日经济信息》中表示:“企业债务、公司债券等交易所债券品种的信用风险参差不齐，不容易被投资者推荐。”

评级低，但收益率高的债券是市场对银行固定收益产品提高的期待点。 以4月末发行的中新苏州工业园7年期公司债券为例，其主体评级为a+，但票面利率高达6.7%，而略微评级aa-的债券票面利率仅为5.88%，利差已高达82个基点左右。

但实际上，在目前宽松货币政策的大环境下，各种公司利用债券融资非常方便，但由于交易所债市参与者的资金实力通常，一些债券的交易量， 以近期上市的几项新债为例，09清控债和09保利集首日成交量分别为5万张和2万张，09昆创投首日成交量更是不足1万张。 除了

二级市场交易的现状外，交易所债市目前一级、二级市场的交易，也是审慎理财产品开发机构的理由。

与股市相似，在新债上市当天，其收益率不如新股，但债券一、二级市场在过去很长一段时间内也同样存在价差。 对债券型基金等理财产品来说，“新增借款”也曾是不错的投资行业。

但值得观察的是，6月30日09保利集在交易所债市上市，最终只收到99.70元。 这是继09昆创投、09华西债、09清控债之后，上市第一天破发的第四大公司债。

就今年以来频繁发生的新增债务“破发”而言，由于市场人士资金相当充裕，目前新增债务发行的利率仍在持续下降，但二级市场的收益率在上升

实际上，今年4月以后，中期票据的一、二级市场收益率开始迅速缩小，在一些中期票据中，两者相反。 这是因为今年3月初，交易商协会要求中期票据发行利率不得超过二级市场水平的10个基点，中期票据过去存在的0.5~1个百分点的“新”套期保值空之间不复存在。 / BR// h///BR// HR//目前交易所的债市现状，阻碍了银行理财产品的介入。 但另一方面，由于资金方面的变化，以及最近货币市场利率的上升，预计新出现的银行货币和债券类理财产品的收益率将有所上升。

据普益富统计，今年1~5月，银行货币和债券类理财产品收益率总体下跌，但1个月、3个月、6个月的产品收益率跌幅不大。 从6月下旬开始，一个月内货币和债券类理财产品的预期收益率小幅上升至1.70%。

对此，中国社会科学院金融研究所的王增武博士认为，银行在如何抑制风险的基础上，妥善配置高收益债券是值得研究的 市场在慢慢变化，同行的竞争也推动了这种变化的加速。 但在银行投资债券等行业固定收益产品的债券池中，高收益、高风险的债券短期内不是银行理财产品的主要品种。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899