“6124点以来年线首次抬头 牛市来了？”

五一(/br/) (/h/) )/br/)/h/) ) ) ) ) ) ) ) ) )从年线向我们招手之时起，《每日经济信息证券周刊》就连续发表了一系列有关年线的报道。 即使在今天，我们也要讨论表示这个市场长期平均持有价的年薪线。 这是因为它不能轻易“抬头”。

最近，欧美股市发生大幅回调，特别是道琼斯指数暂时下跌，但a股不再受其影响，反而继续创历史新高，沪指突破2900点大关， 最令技术派人士兴奋的是，沪深两市大盘年线最近终于出现了扭头的趋势。 上海综合指数年线在2314.6点企稳后，开始慢慢抬头——这是大盘表现6124点以来，年线首次向上弯曲。

那么，我们应该如何看待这次年线抬头的意义呢？ / BR// HR// BR// HR /年线拐弯处的技术意义[/BR/]/HR// BR//均线的拆除是一种非常重要的技术拆除方法，均线所体现的技术意义在一定时间内，

我们统计了a股历史上前一年线的几次拐点，发现自拥有a股市场以来，年线发生了7次较大的拐点。 (参考上证综合指数，如右图所示。 从统计上看，

1.a股自有年线以来，最初一直呈上升趋势，到1993年底，上海综合指数年线从1018点向下弯曲，到1996年4月646点。 在此期间，大盘经历了1044点至325点的暴跌，325点至1041点的迅速反弹，以及1995年夏季的捷径井喷行情，但年线始终没有形成向上的盘头，市场进行了长达3年的大调整(参见图1、图2 )

2.年线从1996年4月的646点开始上升，出现了比较有效的上升趋势之后，到2001年8月的2067点为止运行了64个月。 为长达5年的大牛市，上海综合指数从650点左右上涨到2245点(见图3 )。

3.上海综合指数年线自2001年8月高点2067点开始回落，至2003年12月低点1459点，运行时间为28个月，其间上海综合指数1900点左右。

4.上海综合指数的年线从2003年12月低点1459点开始抬头，一直运行到2004年6月高点1529点，运行时间为6个月，期间大盘暴涨至1783点。

5.上海综合指数的年线从2004年6月的高点1529点向下弯曲，降至2006年1月的低点1155点。 运行时间为19个月，在此期间，大盘最低下跌至998点(见图6 )。

6.上海综合指数的年线从2006年1月的低点1155点开始上涨，一直运行到2008年4月的高点4587点，运行时间为27个月。 期间大盘为大牛市，上海综合指数最高至6124点(见图7 )。

7.上海综合指数的年线从2008年4月的高点4587点开始走低，降至2009年6月的低点2314.6点。 运行时间为14个月，在此期间，大盘最低下跌到1664点(见图8 )

平均线对股价存在滞后，因此需要证明年线的最低点、最高点和大盘的最低点、最高点不一致。

根据该统计，根据a股的历史，如果年线出现比较有效的上涨趋势，则往往意味着行情走牛的情况下，行情至少会出现在下跌的中途。 年线向下形成趋势，往往意味着行情走熊。

例如在2001年~2005年的大熊市中，因国有股减持停止而引发的快速反弹、因国有股不再通过国内资本市场减持政策而出名的“6·24”行情等 当时的年线并不平均，只有2003年末的1307点至2004年上半年的1783点的行情，上海综合指数年线有向上弯曲的趋势，只有这一行情是这个大熊市的巨大反弹。 只是，由于当时困扰市场的根本问题(股权分置)没有得到比较有效的处理，大盘此后很快就越过了年线，一直探底到2005年的998点。 年线随后也很快向下弯曲，大盘触底回升一段时间后，逐渐向上弯曲，形成典型的上涨趋势，迎来超大牛市，上海综合指数上涨至6124点。 / br// h///br// h /这次年线上翘曲≠牛市 /br// h/]从1664点的本轮行情开始， 你觉得这个现象怎么样？ 证券公司在下半年的投资战略报告中称这一行情将上升到明年5月，专家直言a股大牛市又来了。 年线向上弯曲是否证实了这些观点？

综合多个解体，就此断言a股的大牛市又来了，可能过于乐观了。 我觉得把这个行情说成是对去年暴跌行情的大型修正行情可能会更正确。

前一大熊市( 2001年( 2005年) )是由于股权分置问题，经济基本面正处于高速增长时间，上市公司的业绩也处于快速增长时间，但自2003年末以来的较大反弹是 h/]

本轮熊市由全球金融危机和经济危机引发，但目前这些危机深刻影响了所有方面，加之a股中众多解禁股纷纷上市流通。 因此，这次年线的上涨还不能说预示着大牛市的到来。 本回合的熊市触底反弹。 如果篮板球宽度也是黄金分割位置的0.5倍的话，应该是3800点左右，但是现在的点还是2900点一带，离这个目标位置还很远。 从这个意义上来说，也不能说a股已经进入了新的牛市。

从技术上看，目前上海综合指数的年薪为2315点，这代表了近一年市场的平均持股价格，而上海综合指数已经站在2900点的上方，年薪为60点。 从历史经验来看，大盘必须继续上升，年末年初形成较为有效的上升趋势，并迅速跟上，这证明市场目前的赢利盘已经足够厚。 也就是说，如果市场整体持股价格不持续上涨，有利于大盘持续上涨。 如果年线恢复缓慢，出现像2003年末开始的大规模反弹，年线恢复速度将非常缓慢，恢复幅度也将很小，结果其大反弹即将结束。 由此可见，后市大盘走势也不容乐观，不排除大盘在年线下一年线的可能性。 当然，年末年初会形成向上的转折点。 这在技术上对很多人极为有利，至少市场多头趋势在短期内还很难扭转。

另外，从基本面来看，尽管技术方面在很多方面都非常有利，基本面支撑大盘并不容易继续攻击。

首先，尽管经济有复苏的迹象，但复苏的质量仍需注意，但今年以来的反弹在一定程度上反应了经济复苏的这一预期。

第二，上市公司的业绩令人担忧。 从预告中报告业绩的上市公司来看，预期的喜悦较少，警告较多，上市公司的业绩难以支撑股价的大幅反弹。

第三，资金方面的压力越来越大。 解禁股多、已解禁的限售股择机减持，新增解禁股层出不穷，解禁股整体抛售压力不小。 新股正式开盘后，新股供应不容忽视。 随着大盘股的发行和创业板的上市，市场资金面很可能逆转。

第四，欧美股市的影响。 虽然近期a股行情独立，完全不受欧美股市下跌的影响，但目前全球经济已经一体化，相互联系越来越深，全球经济难以真正恢复，如果欧美股市不能真正做好，a股也不会独善其身。

如上所述，尽管大盘年线有再次抬头的趋势，但年线的恢复速度和力量还是看不到。 因此，不应乐观地认为大牛市到来，而应慎重地视为对去年暴跌行情的大规模修正行情。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899