“金融政策或有微调 不改股市大趋势”

经记者姜艳马超彦

月的各项数据仍然令投资者担忧，特别是cpi和ppi的数据仍然为负，但对资本市场的影响却相差甚远。

12日，中国银监会主席刘明康参加相关金融会议并发表演说，称“要关注信用消极信号，反思为何股市回升尤为迅速”，从而为市场带来风闻 迄今为止，关于宏观经济各项政策和经济形势评估的争论一直在持续，但许多学者认为，当前宏观经济面临极其通货紧缩的压力，适度宽松的货币政策还需要多次重复，也不排除降息的可能性。 另外，也有学者认为，由于各国为了对抗金融危机而大肆印刷货币，通货膨胀将在不久的将来爆发，加息将成为通货膨胀的“丧钟”。 关键词:通货膨胀最快的话，明年会怎么样？

实际上，在宏观经济中，关于当前市场状况的争论仍在持续，通货膨胀是否会到来、何时到来成为了备受关注的问题。 / BR/[/HR/] [/BR/] [/HR/]降息周期还没有结束[/BR/] [/BR/] [/HR/]兴业银行资金运营中心资深经济学家鲁政委周五表示， h/]“我以为中国的降息周期还没有结束”鲁政委说，目前的宏观经济数据喜忧参半，同时居民储蓄不断增加，未来中国的支出能力和支出信心明显下降，因此这些都为降息政策提供了充裕的空间 / br// h /

据nextpage
鲁政委介绍，目前市场普遍预期的加息情况暂时还没有出现。 加息是由于通货膨胀的预期，但这个预期还不现实。

“国际大宗商品价格上涨，特别是原油价格最近快速上涨，其原因是前期下跌速度太深，目前世界各国经济运行出现了利好消息，油价上涨是理所当然的。 ”鲁政委分析认为，大宗商品上涨在某种意义上是世界各国央行采取量化货币政策进行调节的目的。

随着油价的上涨，可以稍微改变机构的市场价格判断水平。 很多净利润下跌的机构重新定价，资产上升，金融机构也不需要再放贷了。 这有利于企业稳定经济。

另外，油价的上涨在某种程度上也有助于打破“经济全面紧缩”这一金融危机的恶性后果。

但是，从现状来看，通货膨胀似乎是不可避免的。 第一，适度上涨资产价格后，这种上涨是否会反过来影响整体的资产价格。 如果发生这种情况，那就是政策转变的时候了。 / BR// HR// BR// HR /通缩持续的时间更长[/BR// HR/]/BR///HR/[/HR/] 5月份的cpi比4月份的去年同期高1.5% 因为，该证券企业周五的研究报告将2009年我国的通胀预期从0.2%下调至-0.2%。

与宏观数据比较，野村证券表示，银行融资大幅增加，但今年的通缩持续更久，通胀预期有所下降。 他们预测，cpi通缩将在第四季度结束，这将大幅降低紧缩货币政策的紧迫性。

野村证券对我国宏观经济的评价与国海证券邹卢的看法不一致。 / br// h /

根据nextpage
邹鲁尔，cpi在第三季度发生明显变化，结束了2月份以来的上下波动期，7月以后将加速回升，到年底可能恢复正态，但国内外能源价格上涨、金属 ppi与去年同期相比的上升率有可能在第三季度结束其下降趋势

“宏观经济没有出现明显开始好转的信号，因此适度宽松的货币政策大方向应该不会改变。 ”邹璐表示，在经济基础不牢固时，货币政策的方向一旦迅速扭曲，很可能会探寻经济快速发展的二次探底。

关键词:货币政策的方向不变

货币政策到来的标志当然是入 再次回升屡见不鲜

高信用非诱导通货膨胀因素

中央财经大学中国银行研究中心主任郭磊 郭田勇说:“货币政策本身就是短期经济政策，经济面临下跌和通货紧缩仍然是当前的首要问题。”从这个角度看，郭田勇认为目前的货币政策还不适合调整，也不应该改变。

“我个人认为不会引起经济的迅速反弹。 因为，这将来的通货膨胀，应该也是海外金融管理的原油、原材料价格上升引起的进口通货膨胀。 ”郭田勇说。

另一方面，鲁政委认为，作为导致全球资产价格上涨的前提，第二是需要资金，第二是需要“可靠的基本面复苏” / BR// h///BR// h /货币政策或微调

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管理层表明的“货币政策应重视资产泡沫对策”，上述专家认为，这意味着货币政策的微调和结构性调整。

鲁政委认为，未来对信用的监管将进一步加强。 特别是小型金融机构的住房贷款由地方政府等因素强制。 因为这方面的监管将进一步加强。

邹鲁尔表示，为应对中小企业融资瓶颈问题，货币政策不排除在保持大方向的情况下进行结构性调整。 也不排除利用公开市场操作调节流动性，进行套期保值。

东兴证券研究所所长银国宏表示，除了固定资产投资这一指标有明显变化外，其他指标均较为平坦，因此货币政策的宽松程度与未来经济的快速发展不同，这是其特点

关键词:股市观察短期风险

流动性促使了股价的上涨，但/ h/]的流动性却促使了股价的上升 未来丰厚的流动性未必能“坚定不移”地带动股价上涨。 [/BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/]银河证券研究所所长滕腾此前表示，充足的流动性促使了资产泡沫的形成。 滕泰之所以做出这样的评价，是因为他认为股价的上涨缺乏根本性的经济基本面支撑。 以ppi为例，银河证券与ppi最近的上个月相比连续两个月呈现正值，可能是“近两个月流动性充裕的基础产品价格明显反弹”，但实际上供需关系并未逆转。

下一页[/BR/] /BR// h/]股市根据/ BR// h// BR// h///h//鲁政委 考虑到票据是金融流动性管理的重要工具，在未来面临ipo带来的流动性波动和管理难度增大的背景下，宏观部门今后不应该进一步压缩票据融资占比。

但是，鲁政委表示，流动性支撑是股市上涨的首要原因，但如果股市长期没有基本面支撑，未来前景依然难以评估，投资者和松鼠

郭田勇说，控制上市资金不投向股市并不容易，经济学中针对这种情况表现为“漏水现象”，花钱买增长现在是

“目前的各项政策对股市有利”郭田勇说，下一个市场应该关注的是上市公司的盈利状况如何，如果盈利没有改善，股市的上涨依然不可靠，6月下半月的报纸发行。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899