“四月数据“六方预测”：见底成共识”

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刘琳记者从北京出发

月10日起，国家统计局、中央银行等机构将陆续公布4月份的各项宏观经济数据。 4月的数据持续了3月的温暖意义呈现各方面的温暖化吗？ 带着疑问，《每日经济信息》对中国农业银行、中国交通银行、兴业银行、申银万国、摩根士丹利及UBS证券6位经济学家进行了调查访问。

采访结果显示，6位机构经济学家在我国经济底这一评价上达成共识，认为各宏观数据将迎来长期增长态势，但在消除库存的过程中，有些 总体而言，市场指标回暖速度快于实体经济。 预测CPI [/br// br// h/]将翘曲因素或当前正值定义为

对于月份cpi增长的预测，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆的观点是本报调查范围内最悲观的，其预测值为负1.7%。 王庆认为，由于此次通货紧缩的压力不会很快缓解，4月份cpi将降至食品价格。 但是，他也承认，未来价格不会有进一步下降。 4月以后，去年的同比基数也开始慢慢下降。 因为这几个月的通缩压力将会缓解。

但是，从国内两个金融机构的观点来看，cpi比较多。 中国农业银行高级经济师何志成认为，4月cpi开始比上个月上升的历史，与去年同期相比增长率也将缩小到负1%以内。 交通银行首席经济学家和平的预测中位数为负1.1%，除去去年残存因素的影响，认为cpi目前正在增加，物价实际增长率维持在0.8%左右。 “价格是最能反映市场供求关系的指标，因为这个数据对诉求的增长更为敏感。 ”连平说。

其他几个机构的cpi比去年同期增速的预测中位数维持在-1.4%、-1.2%。 预测PPI [/br// br// h/]分解视角的差异很大

调查显示，摩根士丹利、UBS证券、申银万国的预测较为悲观，认为ppi跌幅将与去年同期相比持续扩大。 其中申银万国预测ppi将于4月同比下降7.1%。

农业银行、兴业银行和交通银行认为4月的ppi增长率与3月相同或略高。 何志成认为ppi将在4月份比去年同期减少5%以内。 兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委预测，该数据中位数为负5.7%。 连平表示，该数据将于4月与3月持平。

据说这一预测之所以有很大的差异，是因为各机构对国内市场的工业产品价格和国际大宗商品价格有不同的兴趣。

申银万国首席宏观拆师李慧勇认为，从3月开始，以钢铁为首的一些工业产品价格再次下跌，这些指标将军下跌至PI。

相反的看法认为，进入3月后，国际大宗商品价格开始从低位回升，反弹速度较快，因此将ppi带出降幅扩大的泥潭。 连平进一步表示，“从4月开始，例如铜等各种工业产品的价格上涨越来越明显。 不仅是比去年同期减少的幅度缩小，4月以后的ppi比上个月上升的情况也将变得明显吧。 ”[/br// h/]

预测、固定投

政府投资执行持续增长 对于4月的这个数值，机构的普遍预测都比第一季度高。 其中申银万国预测最为乐观，认为固定资产投资同比增速或达到30.6%。 剩下的5个机构的预测值也维持在28.6%~30%。

政府投资项目的逐步执行显然得到了该指标乐观预期的有力支持。 对此，连平指出，固投高增长是一个大趋势。 中央财政刺激政策的项目相继开工，从4月开始地方项目也相继启动。 因为这种固定资产投资一定会保持上升态势。 / BR// h///BR// h /这其中，房地产投资的比例很可能进一步扩大。 “从开发商拥有土地的积极性可以看出。 ”连平说:“现在开发商从退出转为拿地，缓解资金链紧张和减少积压房屋库存将为房地产商带来投资动力。” 预测工业的发展情况不容乐观 3月，我国工业增加值较去年同期从2月的3.8%大幅回升至8.3%。 但是，总结4月的预测结果，大多数机构认为这个数据会下跌。

最乐观的态度来自农业银行。 何志成说:“工业附加值与3月基本相同，最高的情况也不过是小幅上升。”

摩根士丹利和交通银行的预测令人悲观，认为这一数据将比去年同期增长7%。

综合机构看到这个数据空的原因，主要是4月份发电量数据的下跌。 “从发电量可以看出，大部分公司仍然处于消灭库存的过程中。 ”连平说:“由于诉求的增加和远离库存的加强，商品价格可能有上升的趋势，但一些公司的生产可能完全没有上升。”

因此，机构认为工业增加值与去年同期相比增长的趋势将呈现波动过程，未来的脱库过程也将波动。

“在工业附加值中长期增长的大趋势下，短期内由于对价格等指标的误判，部分产业库存将进一步囤积，避免导致实体经济指标下跌。 ”平还解释说:“实际上，决策层已经开始关注这个问题。”

上周，钢铁领域固定资产投资项目的资本金比率有所提高被视为一个信号。 连平认为，虽然限制钢铁产业投资不是首要目的，但会提高投资门槛，促使市场慎重投资。 / br// h// br// h /预测零售/ br// h// br// h// h// h /的增长与上个月基本持平

农业银行认为这一数据的增长率将达到16%左右。 其他机构的预测范围也上升了15%。 其中，瑞士银行首席经济学家王涛的预测为14%，摩根士丹利认为该数据将呈现15.2%的增速，申银万国将出现14.9%的上升比例。

据UBS证券称，今年全年的城市支出有温和减速的趋势，但在政府抑制通货紧缩的努力下，城市支出仍有弹性，但农村费用可能受到失业率上升的冲击较大

“我国的支出在短时间内不会急剧增长，增速实感稳定在目前的水平上。 ”连平指出:“基于短期刺激目标采取的一系列费用促进措施，不会给费用总量的扩大带来太多空的时间。” / br// h// br// h /预测信用/ br// h// br// h// h// h /新的贷款规模约五千亿

“如果没有季度末的考核指标，4月的贷款增长压力将会减轻。 》连平指出，央行近期进行的公开市场操作将对票据融资起到一定的调控作用。 另外，连续几周的公开市场操作回网，收缩了货币市场流动性的过度宽松。 由于这个货币市场的利率上升，票据融资的规模缩小了。 “4月票据的规模不会超过信用总规模的30%。 票据的减少会降低整体的信用投入。 ”。

但他指出，从5月份开始，新的信用投入量将再次上升。 “未来将出现几个月的变动。 但是，波动幅度逐渐变平。 最终保持3000亿~5000亿的平衡。 ”连平说。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-65072776上海: 021-61213899