“不惧新年开门黑 私募称下跌空间应有限”

在记者毛晋楠

新年第一周，上海综合指数下跌2.48%收盘，再次跌破3200点。 融资融券和股指期货的传言实现的情况下，私募如何看待年的市场？ 在此次采访中，《每日经济信息》(以下简称nbd )邀请了文渊阁资本管理有限企业投资总监沈渊文、北京诺亚方舟证券投资基金总经理张可兴、君凯投资咨询有限企业董事长张军和上海私募人员周海军详细解决市场焦点问题。 / BR// HR// BR// HR /流动性预期导致a股单独下跌[/BR// HR/]/BR// NBD :新年第一周全球股市开幕。

张军:a股接连遭到破坏支撑，大盘表现持续，不少机构对此前一季度行情的乐观态度和变化都有所改观。

张可兴:用“后视镜”看市场，可以找到很多原因，解释为什么a股会下跌，包括央行货币政策的调整、房地产领域的调控等。 证券市场的预测之多和之杂已经远远超出了人类的能力范围。 沈渊文:主要是扩张压力大； 部分信贷等资金面临年度结算，管理层开始对信贷进行限额管理，市场资金不得不抑制年行情预期。

周海军:内忧外患是市场未能打开大门的首要原因。 对内部市场的担忧今年流动性紧缩逐渐实现，国内经济也频繁出现难以出现预期效益的对美国和世界经济的担忧，资金风险偏好下降拉动了全球资本市场。 / BR// HR// BR// HR//基于加息或通胀预期的提前[/BR// HR/]/BR// NBD :本周央行的资金回

张军:央行首周发行600亿元三个月央行票据，中标收益率为1.3684%，较前期央行票据上涨0.0404%，为去年8月13日以来首次上涨。 考虑到中央银行近日表示“将稳定价格水平，比较有效地管理通货膨胀预测”，他评价说利率上调的时期有可能提前。

张可兴:我们在考虑增资后会对持股公司产生什么样的影响。 对我们来说增资很可能利大于弊。

沈渊文:一季度到期资金规模在2万亿元左右，结合一季度的信贷投放，一季度公开市场需要回收2.8万亿元左右的资金。 如此大的收盘压力，央行仅靠三个月的央票不容易实现，预计一年期的发行利率很快将上升。 虽然1月加利息的概率很低，但是1季度加利息的概率很高。

周海军:认为欧美主要经济区块在就业数据尚未比较有效好转之前加息的可能性不大。 由于该国内一季度加息的可能性也很低，今年的投资者越来越关注财政政策的变化趋势，货币政策应该放在次要位置。

资金将调整持股结构而不是撤出

nbd :本周的银行、地产股等 张军:a股盘中数据显示，大资金正在撤出地产股、家电、汽车等板块，但银行股仍需谨慎。

张可兴:表面上可能会验证你说的话，但谁知道已经卖出的大资金又不会马上入场呢？ 专家的一些方法有时缺乏理性。

沈渊文:基金考虑到季度末的净利润，持仓结构的调整多发生在季度初。 在汽车和家电等领域，去年第四季度累计涨幅较大，客观上有盈利的要求。

周海军:家电、汽车股在去年连续暴涨后，估值远远高于市场平均水平，市中心机构减持是正常操作。 重股失灵的主要原因是对流动性的担忧，从目前的资金流向来看，重股并未大举撤出，而是逐渐调整了持股结构。 / br// h// br /后市即使下跌//k0 /之间也有限

张军:我认为短期内市场很难突破3300点，如果大盘继续调整，下跌的空之间也不会很大 市场稳定在3000~3100点左右。 但是，股指期货和融资融券的上市，或者最近发布其他好消息，可能会成为引发市场攻击的原动力。

张可兴:目前股价在一定的下跌空期间，特别是存在无法支撑业绩的概念股等，但个别股票的价格已经很有吸引力，下跌/ [ 掌握股市的大趋势，掌握你具体投资的公司，我认为比预测短期趋势要重要得多。

沈渊文(最近政策方面紧缩的迹象很明显，如管理层逐渐淡化信贷增长目标，相继出台房地产领域的调控政策等，这些因素共同推动市场资金进入仓库结构， 这个调整过程结束后，市场有望恢复到相对平稳的状态。

周海军:全年市场整体保持微弱的平衡状态，大跌的可能性很低。 短期内市场下跌空期间也是有限的，投资者应该重操一只股票的轻大盘。 / br// h// br// h// h /提供热点和持续性能，但具有较高的/ br// h// br// h/nbb ] 张军: 3g、区域经济、高转换股等多个热点有望持续上升，但在当前调整期最好不要追赶高度，投资者可以采取弃高而吸收低的投资战略。

张可兴:重要的是看这种股票未来的业绩是否会快速增长，它可以支撑目前的高股价。 所以，如果投资者对这些公司的未来有百倍的信心，只要当前的价格被低估，当然可以继续购买。相反，被追赶的风险会变大。

沈渊文:投资者可以关注具有快速增长潜力的光通信领域、部分周边和零部件设备商以及综合设备商。

周海军:短期内涨幅过大的股票要注意风险，坚决避免。 / br// h// br// h /高增长领域的领导者/ br// h// br// h// h// h/NBD :目前，它们是高增长领域的领导者

张军:最好的投资战略是布局目前尚未启动的高质量低价股，以及有望在未来从国家经济政策中受益的领域的龙头股。 在市场科技股、农业股、区域经济等多个热点领域可以持续关注。

张可兴:我认为未来银行股应该有更好的市场表现。 沈渊文:目前正在看煤炭、房地产、通讯、医药、旅游等板块。

周海军:两大投资思路值得参考。 一是选择高增长细分领域的领导者，这类企业集中在产业链的中游和创新产业。 二是带宽性主题投资机会，上海世博会主题素材必须关注要点，其他还包括区域经济、国企整合、股指期货等。 / br// h// br// h// h /仓库现在在逐渐增加

/br///h/]你呢

张军:目前，我们建议投资者的仓库为进攻型的5~6成、防守型的3~4成，而不建议投资者空仓库。

张可兴:我们现在也在重振股票。

沈渊文:我们持有股票的仓库数量不到五成，所以我们建议现在不要超过五成，减少动向。 周海军:现在仓库增加到七成。 结构上，重点配置新能源、医药、高成本行业的高成长股，带宽配置世博会和海南概念股。 除非市场出现明显的下跌信号，否则不考虑减少仓库。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003