“高盛：首季信贷将迅速反弹 通胀压力增加”

各记者马骏骏从上海发布的

12月经济数据将于下周开始公布，高盛将发布前瞻报告，并据此预测新一年的经济运行情况。 报告显示，实体经济增长十分强劲，但通胀压力迅速上升，今年一季度平均贷款迅速反弹，很可能从2009年下半年的4000亿元上升到1万亿元以上。

去年的gdp增长率为9%

高盛报告显示，实体经济的增长率非常强，综合考虑，高盛第四季度gdp增长率同比在11.5%以上，2009年的 这意味着按年计算的gdp季度比增长率在12.5%左右

从各分类数据来看，高盛12月的工业增加值有可能从11月的19.2%上升到20.2%，2006年6月有记载。 另外，与去年同期相比的上升不是前期效果造成的。 2008年11月为基数最低的月，因为12月工业增加值的月环比增长率在刺激政策措施的推动下反弹至月环比年率10%的水平。

高盛还预计，12月进出口增速将在持续强劲环比增长势头的支撑下继续明显上升。 基于出口月环比年率增长率为40%且持平的假设，预计12月出口同比增长率将从11月的-1.2%上升至6%。

另外，高盛预计居民支出增长势头强劲，12月份零售额将比去年同期从11月的15.8%上升至16.3%。

信用反弹加剧通胀压力

经济增长势头强劲，另外，高盛表示“通胀压力正在迅速上升”，但新贷款在第一季度或较快反弹

高盛亚洲宏观经济学家宋宇评价称，2009年12月新增人民币贷款，将比11月2948亿元的水平小幅反弹至3500亿元左右。 这样，年人民币贷款总额为9.6万亿元左右。 人民币贷款余额将比去年同期下降33.8%至31.6%。 m2与去年同期相比的增长率也有可能从11月的29.7%降至26.9%，预计比上个月的增长率将从17%微降至15%。

宋宇指出，由于贷款双方的能力和意愿较强，预计12月新增人民币贷款将略有增加的主要原因是银监会采取了一些窗口指导措施。

但是，预计高盛在今年全年7.5万亿元的贷款额下，很快将迎来新贷款的大幅反弹。 一季度每月平均新增贷款有可能从2009年下半年的4000亿元上升到1万亿元以上。 高盛进一步指出，由于2009年下半年每月4000亿的贷款水平，通胀压力加大，新增贷款的大幅反弹将进一步加剧通胀压力。

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆则预测，由于银行从2008年11月开始采取明显的信贷扩张战略，12月的新增融资受基数效应影响，将比去年同期明显下降。 王庆预计12月新增人民币贷款3100亿元左右，比去年同期增长60%，但预计全年信贷将达到创纪录的9.52万亿规模。

为了应对通货膨胀压力，高盛预计政府将适时采取信贷管理等措施收紧货币政策，防止通货膨胀上升到2007年那样的高水平，但全年2.4%的cpi通货膨胀预测明显上升 相对于

月通胀数据，高盛12月份cpi同比增长率有可能从11月的0.6%大幅上升至1.8%左右，ppi同比增长率有可能从11月的-2.1%上升至0.7%

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