“郑眼看盘：恐慌过度 可低吸高抛”

经记者郑步春

沪深股市昨日( 1月7日)连续下跌，且跌幅不小，沪指跌幅为1.89%，为3192.78点，深总指下跌率为1.93% 大盘成交扩大，权重股下跌，金融、汽车、电器等股下跌领先，其中上海汽车大跌。 昨天的股价指数下跌主要发生在下午。 抛售层出不穷，成交也在下跌时逐渐扩大，最后一个半小时的下跌模式如同用尺子测量一样，整整齐齐。

从盘面来看，这种下跌超出了正常范围，这似乎不是其幅度，而是有点恐慌。 另外，昨天下跌的导火索认为，投资者小幅下跌是由于“信用紧缩预期”。 周三晚上，央行在其年度实务会议报告中表示，今年的目标是信贷“适度”增长，但周四央行以1.3684%的利率发行了600亿元3个月的票据，该利率高于以前的1.3280%。 中央车票利率在稳定18周后首次上升，所以其“信号的意义”确实有这样的东西。

昨天的期货市场也极大地拉动了a股市场，使得股市上原本犹豫不决的投资者更加怀疑政策方面的变化。 昨天，许多内盘期货一度暴涨，但上午10点以后，突然集体跳水，跌幅极大，一只也未能幸免。 各品种从暴涨瞬间变成悲惨下跌，有些品种一度下跌停止。 在期货市场上这种情况并不普遍，全品种的趋势雷同非常罕见，一起下跌通常意味着“系统性风险”。

a股市场本来对高层政策构想的理解就有分歧，很多人犹豫不决。 否则，没有多个撤离资金必须等到最后一个半小时。 市场情绪似乎有传导过程，领头的人不一定多，跟随者可能多，市场上有明显的羊群效应。

投资者认为可以减少风险，但不能过度恐慌。 因为如果对政策的理解错误，理解错误但是政策前后矛盾，就会造成一点点的损失。 在形势多而复杂的情况下，政策透明度未必高，政策本身也会“动摇”。 例如，上届中央经济实务会议对房地产市场没有“沉重”一词。 当时，引起了一些误解。 很多人刚买了房地产股，但没想到会议后，房地产市场的政策会连贯起来。 在寒冷中被打败了。

但是，如果高层要收紧货币，这确实不是什么大不了的事情，股市也永远撑不住。 只下降一两天是不够的。 但是，高层认为在“紧缩”方面确实有所动摇，会根据想法和形势继续进行微调。 也就是说，最近的政策放在紧缩一边，也不排除将来放在缓和一边的可能性。

我们推测，最近政策有可能向紧缩一方摇摆。 第一件事是迪拜。 二是触及印度、越南的通货膨胀或相关方面的神经。三是有色金属、原油、农产品等近期暴跌。 四是大雪和农产品涨价。 (其实即使不下雪也会涨价。

在上述4起案件中，有3起与通货膨胀相关，只有第1起与信用风险相关。 笔者最近经常谈论通货膨胀，是因为它非常重要，但不知道管理层对通货膨胀的容忍限度在哪里。

昨天的下跌我明白了一点理由，但我认为市场多少有些过度反应。 因此，未来投资者可以继续注意政策方面，且可以采取少量低吸收的操作，有政策方面和反复，政策和舆论暂时一边倒的可能性很低。

下周的扩张可能暂时告一段落，如果是这样的话，现在有大跌时吸收的筹码和短线机会。 至于中锋是否有机会，也只能边打边看。 这当然取决于未来政策方面的宽松变化。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003