“荒唐！重庆港九70倍PE收购大股东资产 8家企业5家亏损”

经记者李文艺

“8家公司中有5家是亏损公司，预计2009年整体净资产收益率( roe )不到1.5%，市盈率接近70倍，创业板企业动态 但是，收购的9亿800万元港口资产，2008年只实现了800多万元的净利润，还不到上市公司利润的一半，创业板的高成长性也完全没有。 ”。

这就是重庆港九( 600279，收盘价10.73元)计划两年，于11月27日出售的重大资产重组草案。 自11月27日发布重组草案以来，已经近半个月，目前尚未见到发布重庆港九研究报告，对重组事件给予评级的证券公司。 对此，一位证券公司研究员无奈地告诉《每日经济信息》记者，拟收购的资产没有任何亮点，必须选择无视。

在打算收购的8家企业中，5家都是亏损的

收购资产的规模为 ]

草案显示，此次部署在重庆港的8家企业资产分别为猫沱港口、化工码头40%权益、集装箱企业48.75%权益、港盛企业100%权益、万州港红溪沟、江南沱 损失最多的是集装箱企业，今年1~6月的业绩为-251.46万元，化工码头和万港船务两家企业更是从2008年开始亏损，甚至可以形容为“连年亏损”。

如果净资产增加一倍，则收益性下降

如果抵消损益，则注入的8家公司 企业已实现净利润2477万元，净资产收益率达3.02%，2008年净资产收益率为3.57%，几乎是计划注入资产的3倍多。

但根据相关会计事务所给出的利润预测，此次实现纳入资产的2009年或净利润1412.78万元。 尽管如此，对应的净资产收益率仍不到1.5%，仅为重庆港九的一半。 另外，这9亿8400万元的资产利润为1412万7800元，对应的市盈率达到70倍。 也就是说，企业需要70年才能收回投资。 《每日经济信息》记者粗略计算，拟注入资产或重庆港九2009年净资产收益率至少下降1个百分点。

天相投顾港口运输领域的研究员表示，对于净资产只有8.19亿元的重庆港九来说，此次进入近10亿元的资产后，企业的市场净资产率将下降3倍至2倍，但进入资产的整体

该研究员表示，其实重庆港目前3%的净资产收益率已经大大低于领域6%的平均水平，显然企业需要纳入盈利能力较差的资产来拉动上市公司的业绩。

正如上述券商研究员所说，重庆港九此次发布的重组草案没有任何亮点，完成重组后，净资产翻倍，大股东持股比例增加。

草案指出，重庆港九采用资产交换与非公开发行相结合的方法，对大股东重庆港务物流集团有限企业(以下简称港务物流)及其全资子公司重庆市万州港)有限责任。 然后，放置企业持有的经略企业100%的所有权。

根据判断，上述8家企业资产的净利润为9.84亿元，但实际账面价值为7.75亿元，溢价率接近27%。 出售的经济战略企业判断价值仅为2403.65万元，置换资产相差9.6亿元，该差额以8.44元/股的价格折算为1.14亿股企业股，从重庆港九分别定向增发至港务物流和万州港两企业。 增发完成后，大股东港务物流直接、间接持有的重庆港九股将从49.48%上涨至60.46%。

《每日经济信息》记者还发现，拟投放资产不仅盈利能力低，盈利能力也低[/BR/] [/HR///BR/] 企业持有高达96.06%的资产负债率，2008年亏损516万元后，今年上半年继续亏损4.84万元，并非如此

还有一个值得观察的细节。

既然要注入资产的盈利能力很奇怪，重庆港九为什么还要购买呢？

昨天，《每日经济信息》就上述疑问采访了企业高层，但在发布消息之前没有回复。 在企业公布的重组草案中，此次重组的目的之一是比较有效地整合业务资源，发挥规模特点和效益，提高持续盈利能力。 但实际上，根据放入资产的当前盈利情况，企业可能不容易实现上述目的。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003