“1年期央票缩量 利率上行压力犹存”

根据实习记者曾春从北京发行的

央行公告，央行昨天通过公开市场操作发行了220亿元的一年央票，还进行了400亿元的28天正回购操作。 两者的利率与上周相同，分别为1.7605%和1.18%。

由于二级市场的收益率高于一级市场的发行利率，新发行的一年期中央票对金融机构的吸引力下降，本周一年期中央票发行量仍处于低位。 但是，受二级市场的挤压和澳大利亚利率上调的影响，一年期央票利率上涨的压力依然存在。

随着澳大利亚利率上调的影响有限

全球经济的好转，一些国家相继宣布退出危机时期的宽松货币政策，其中，奥地利 昨天，澳大利亚央行宣布将基准利率进一步从25个基点提高到3.5%，并表示将逐渐退出刺激措施。 这是继该国央行10月6日加息的25个基点之后，再次加息。 澳大利亚央行在证明加息原因时指出，澳大利亚在亚洲的贸易伙伴经济前景似乎明显好转，特别是中国的经济增长非常强劲。

对此，兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示，目前国内市场对加息的预期还很稳定。 因为经济企业稳定复苏的基础还不牢固。 “澳大利亚加息是因为中国经济好转，中国必须盯着欧美经济。 ”鲁政委认为，在欧美经济尚未完全恢复的情况下，中国应该不会加息。

以年期中央票利率为基准利率，其波动影响市场对利率波动的预期。 第一创业债券分析师冯佳认为，在央行没有加息意愿的情况下，一年期央票利率将维持在1.7605%。 目前外贸出口还没有恢复，内需依然不足，如果增资，就会影响投资热情，与国家增长保证的宗旨相去甚远。

利率上升压力还在

10月以来，1年期中央票2级市场收益率明显上升，1、2级市场收益率“逆天”，也就是2级市场1年期中央票 这是因为为了保证一级市场的发行量和公开市场操作的力度，一年来央票利率上升的压力依然存在。 “目前，央行面临的压力是，一年的央票发行量不会上升。 ”。 鲁政委表示，在不提高发行利率的情况下，央行的短期战略只能是以正回购代替一年期央票来收回资金。

数据显示，近两周一年的央票发行量明显减少，近两期的发行规模分别只有130亿元和220亿元。 “减少央行一年期券发行量不是长远的计划”。 一位商业银行债券拆放师表示，未来一年央行债券发行利率有可能在年内上升，作为央行回收资金的主要工具。

但鲁政委表示，一年期中央票据发行利率是否上升，取决于央行近期是否发行定向中央票据，以及三年期中央票据发行是否将再次开始，这两个不明确的因素。

“不排除10月新增贷款额超过3000亿元的情况下，央行再次发行定向央票的可能性。 ”鲁政委解释说，定向中央票和3年期中央票的发行将大幅缓解1年期中央票利率上升的压力。 如果两者都没有发行，那一年的中央车票利率每年存在10~20个基点的上行空之间。

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