“被“动态微调”撞了腰A股战栗一周”

姜艳艳·马超彦记者

本周三，央行在第二季度货币政策执行报告中首次提出“动态微调”，猛烈冲击股市“腰”。 这几天，a股呈现出“惊弓之鸟”般的激烈调整，与“动态微调”的表现关联很大。 本周五，央行副总裁苏宁强调，微调与货币政策并不相反，将坚定不移地执行适度宽松的货币政策。

截至本周五，a股创下近23周以来的最大周跌幅，上证综合收盘报3260.69点，全周下跌4.44%。 深证成指收于12975.26点，全周下跌5.09%。 本周两市均成交3489亿元，较上周的3695亿元略有萎缩。

周五，上海综合指数在失去20个天线后，市场极度恐慌，盘中进一步下跌至100点。 上半年单独上涨的格局悄然改变，货币政策微调的信号、股价面临调整风险，市场陷入“高纬度战栗”的恐慌——惊险的一周后，投资者在走吗？

风险值得警惕

“要评价流动性拐点是否到来还不容易。 这是因为需要基于以下宏观经济数据边走边看，但市场上存在的风险已经值得重视。 ”安信证券首席经济学家高善文这样说道。 他认为，从下半年开始，流动性过剩的程度将处于持续下降和弱化的过程中，微调政策在调整的过程中会出现超调，但他强调“边走边看”。

但是，从中期来看，高善文并不太担心，“下半年流动性全面转为紧张的可能性不太大。 ”。

“现在货币政策可以说面临着很高的风险”渣打银行中国研究部主管王志浩( stehpengreen )在采访中表示，上半年新增信用达到7.37万亿元，历史上任何一年的信用投入量， 对此，王志浩指出，应该吸取日本80年代“泡沫经济”的教训。 所以王志浩认为，货币政策的未来有可能从超宽松转向微调，转向中性。

根据安信证券的研究，第二季度的货币政策执行报告反映出央行对货币供应量激增、通货膨胀压力、量化宽松货币政策上市机制等问题的兴趣日益增加。

中期调整或就此而言

流动性是支撑股市上涨的第一动力。 最近，宽松的货币政策出现了调整的迹象，股价也从三连阴下跌。 高善文暂时把这次调整看成中期调整，说:“现在只是调整的开始，未来有可能会翻空。”

与高善文的观点呼应的是联合证券首席经济学家陆磊。 发言人陆磊认为，上半年超过7万亿美元的新增融资，将使市场完全进入“过度宽松”而非“适度宽松”，目前的政策微调必然会将政策拉回“适度”之下，无法弥补依赖流动性推动的上升态势。

“即使每年发放10万亿贷款，下半年也只有3万亿左右的放贷空之间，数量缩小到了上半年的一半。 ’陆磊表示，即使管理层希望投入越来越多的货币来刺激经济，但如果目前的政策没有微调，也无法刺激贷款的进一步扩大。 “今年一季度，4万亿投资项目中央企项目已经分成1空，二季度地方政府主导项目也分成1空，剩下的项目有越来越多的风险和难度， 商业银行肯定不能从容释放大量贷款”

因此，即使不调整货币政策，已经进入高价行列的a股，也可能面临难以持续的局面。 此次央行“动态微调”的表现，无疑在心理上推动了市场的变化。

7月29日的暴跌可以说是本回合调整的“前兆”。 甚至一直唱衰a股的摩根大通也评论说:“a股已成为世界上最贵的市场之一。”

摩根大通董事社长兼中国市场主席李晶在这份报告中表示，与国际主要股市相比，a股市场目前已成为全球估值最高的市场之一。 随着大盘上涨，估值风险也逐渐增大，盘面短期大幅上涨积累了大量利润筹码，短期市场面临一定的技术调整压力。

李晶表示，除了股票估值较高外，经济增长也存在一些不明朗因素。 首先，上半年经济复苏过于依赖市场流动性的增加和政府的财政刺激政策，随着下半年刺激政策的淡出，经济增长的新推动力来自公司的投资和个人的费用。 其次，就业形势依然严峻国家统计局的最新数据显示，居民收入持续增长，但二季度居民收入较去年同期增速放缓，最后，今年前6个月全国新增贷款共计7.37万亿元，超过去年全年规模，政府

“让我们来看看4~5个月后。 那时，现在所有的问题都不叫问题。 发言人陆磊说:“到今年年底，美国经济状况将如何呈现，市场也就世界经济能否集体恢复达成一致。 如果美国经济好转，美元的低息是没有道理的，另一方面，中国经济率先复苏的力量并不强大，市场也更加稳定。 ”

陆磊表示，对a股来说，要评估其走势，首先需要评估货币政策是像上半年一样持续过度宽松还是适度宽松。 从各种分析来看，回归适度宽松是毋庸置疑的，除此之外，迄今为止的趋势在一定程度上表明了下半年业绩增长的可能性。 因为这只a股需要在这里展开调整。

战栗的背景

即使不确定性因素增加，a股依然温暖

记者曾子建

战栗的一周

这一周，投资者的心情也在战栗。 那么，拨开市场的迷雾，可能有助于投资者冷静思考。

不利因素:

楼市的突变无疑是拉动市场神经

房地产市场，带动整个经济向上运动的重要动力源。 但是，最近楼市从前期的爆炸性局面，突然出现了很多负面新闻。 从周环比的角度来看，在公布数据的14个城市中，有11个城市的房地产交易量下跌。 与2009年6月周平均相比，15个城市中有7个城市的交易量减少。

拆船商认为，房地产销售面积的下降是一系列利好空因素共同作用的结果。 最近，许多购房者由于贷款政策的“微调”，暂时放弃了购房计划。 开发商获得银行贷款变得困难起来。

房地产市场的突变，自然引起了地产股近期的表现不良。 本周四，地产股一度抬头，但周五再次表现疲软。 地产股的盛衰在很大程度上左右着后市的大盘表现。

信用数据大幅下跌

本轮行情毫无疑问，宽松货币政策是最大的利好因素之一。 今年上半年，每月平均新增贷款1.228万亿元。 但已有报道称，7月份，4大国有商业银行新增人民币贷款约1700亿元，农业银行出现负增长。 4大银行通常根据占新增融资40%的比例推算，7月份中国新增融资将不足5000亿元。

由于解体师的担忧，第三季度很可能成为信用数据的“拐点”。

ipo加速导致扩张压力增加

ipo近期明显加快，创业板进程也在加快，红股回归也提上了议事日程。 据悉，移动计划明年回归a股，除此之外，中海油、联想集团等也想乘坐顺风车。 大盘能承受这样“批发式”的扩大吗？

好材料:

在经济复苏的支撑下活跃

本周市场上，许多事情的气氛正在消失，中期调整似乎正在酝酿之中 但是，投资者也不应该过度恐慌。 因为在战栗的一周中，还有值得关注的因素。

首先，虽然有较大的震荡，但两市成交量没有明显下跌。 本周上海市成交11526.2亿2000万元，只比上周下降958亿4000万元，但比上周增加了近500亿元。 分析师表示，在调整市场的过程中，只要市场成交活跃，还没到彻底见顶的时候。

另外，据观察，尽管大盘下跌很厉害，但内燃机大规模撤出的迹象还不明显。 沪深交易所发布的龙虎榜消息显示，机构专座基本买卖实力相当。 虽然一只股票出现了很多机构专座的网络销售，但网购也相当活跃。 这表明，该机构在目前的重点上出现了较大分歧，但尚未实现集体撤出。 此外，在一些股，机构仍在大规模介入。 浙江医药( 600216，收盘价31.78元) )一样，连续两个交易日有巨额网购机构。 北方股票( 600262元，收盘价14.85元)也是如此。

另一个重要因素也是支撑股市运行的基础，宏观经济复苏趋势没有改变。 据报道，国家发改委旗下一家机构相关负责人近日预测，今年gdp增速将达到8.3%。 市场认为，中国经济今年实现“保八”目标没有悬念，也有可能略高于目标。 一位分析师表示，综合来看，第三季度中国gdp比去年同期增长9.9%左右。

下周统计局将公布7月的主要经济数据。 专家预计，7月份cpi和ppi可能继续徘徊在低谷，但工业增长率预计将进一步反弹。 大部分预测数据显示，7月份cpi可能比去年同期下跌1.7%~1.9%。 因为从中短期来看，我国目前的通货膨胀压力还不明显。

只要经济变暖的趋势不变，股市的基础也很稳固。 许多分解师表示，在这样的宏观环境下，市场更具备泡沫化的空之间。

战栗行情

连续杀戮市场引起恐慌

记者刘明涛

]疯狂的背后总是脆弱的心 a股市场在牛年确实变成了“牛”。 中小散户们疯了，大户们疯了，基金私募们也疯了。

有一句话表达了月以前股东们的心情。 “不窝在仓库里操作，就无法和朋友打招呼”、“死也不卖”再次成为股东们的首要操作手段。 但是，疯狂的，并且，投资者逐渐失去了风险意识，风险真正到来时，恐慌、昏厥、恐惧再次袭击了每个人的内心。

本周晚些时候不断跳空低，对盘的跳水多次伤害了投资者的信心。 周五，市场在早盘整理后不久，终于抵挡不住巨大的卸压，上演了令人震惊的瞬间，沪深两市相继跌破20日均线。 市场形势的急剧变化

上升、上升、上升！ 周一记者涉足某营业部时，股东们欢呼雀跃，为股票重新创新高而喝彩。 资深股东李先生兴奋地和记者交谈。 “如果股市大跌，我会勇敢地买入。 上周三的暴跌给了我抄底的机会。 现在又赚了很多呢。 市场深度回调是为了下一个新水平的储蓄。 ”

但是，上海综合指数周二早上的新高过了3478点后，低下了头。 下午开盘后进一步暴跌，投资者面临高位剧烈震荡，难以保持原有的平稳状态。

周三、周四，当记者再次到访各大营业部时，股东们前期喜悦的表情迷茫，被恐慌所取代。 见到李先生时，他对记者说:“市场的双顶将形成。 割肉逃跑吧。 我得走了，没有机会了。 ”。

在连续两个交易日下跌后，周五收盘，市场重现大量恐慌性盘中，股指迅速下跌。 两市只上涨了200只股，下跌了1500多股。 从

板块来看，有色金属、煤炭、房地产及钢铁板块周五跌幅较大，生物制药和金融板块跌幅较强。 另外交易量比上个交易日再次减少，沪市昨日成交1896.47亿元，约10个交易日首次减少至2000亿元以下，深市同样减少。

一位市场人士认为，成交量持续萎缩，证明目前场外资金走势浓厚，各路资金实力不佳。 另一方面，前期涨幅过大的热点股票周五跌幅加大，证明市场不稳定时资金追加上涨和下跌加剧。

据机构资金集体下跌

公开交易新闻报道，猛追前期热点的机构大举出现在抛售名单上。

最近股价多次涨停的澳大利亚技术( 002172，收盘价13.91元) )于周五停牌收盘。 据《时间外交易报》报道，两家机构分别出现在该股抛售席位的1、2名，分别卖出2099.51万元和1300.31万元，同时也没有进行买入操作。 市场人士表示，从该股近期的交易情况来看，机构积极参与，多次进行买入操作。 从

周五复盘的莱钢股票( 600102，收盘价15.54元)也可以看出，该机构加速了撤离。 7月10日，莱钢股票因重大资产重组计划停牌，并在再次发行后停牌，但机构资金未见其后市场走势，仍被大举抛售。 数据显示，周五股票交易前五名的席位都是机构，但抛售量比买入量多得多，其中有1.3亿元的机构，5家机构合计抛售额达到3.2亿元，5家机构的认购量仅为1.17亿元。

从机构的资金流向可以看出，本周市场大跌时，机构资金也在拼命下跌，恐慌地大量抛售所持股份。

战栗后，

看

风险增长战术空增加战略

记者毛晋楠[/br// ] 连续出现了“三只乌鸦”两大观景指标，5日、10日、20日均线相继破裂，30日均线濒临危机，短期内似乎构筑了双一流。 但是，技术派人士认为，目前还没有得出大盘一定会见到中期高层的结论。 (/br/) )/br/) )作为双顶的形态，只要打破脖子的位置就成立。 目前，上证指数的颈部位置处于3200点一线。 如果大盘下周能守住3300点关口的话，双头暂时不成立，市场有可能再次创新高。

从时间上来看，市场在8月上旬见底的可能性也很低。 由于宏观经济数据明显好转，这也是支撑市场进一步上涨的最重要理由。

民族证券认为，整个8月没有比这更大的下跌了，行情重复的可能性非常高，在这个过程中市场的风险也增加了。 关键时间将在8月下旬或9月初。 那时，市场可能真的会迎来调整。 现在的市场该怎么办？ 一位私募相关人士表示，“对于目前市场的16字方针——双目视觉空，双手要多，换股要快，操作要狠。 双目视觉空是战术，双手做的多是战略，既能踩空，也能防范风险。 ”

但对中小股东来说，控制风险仍然是主要任务。 华龙证券分析师黄昌全认为，大盘出现阶段性调整的风险不断加大，即使3478点不是最高点，连续回调也已经发出了确定的减仓信号。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-59604220上海: 021-61213899深圳: 0755-33203568成都: 028-86516388