“四大板块受益通胀 热钱闻香纷至沓来”

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经记者王砚丹方俊魏玉卿

本周，上证指数今年以来首次站在3000点的重要指数关口，市场热点受益于有色、金融、房地产等通胀预期。 其中，受土地市场持续爆炸性发展、“地王”频繁出现的影响，地产股成为受益通胀预测的最大板块。 那么，其他受益通货膨胀的后市有那些热点，机构等如何看待投资机会呢？ 《每日经济信息》即将发表。 膨胀的花/ br// br// h// h// br /膨胀的花/ br// h/1 / BR// HR// BR// HR /银行股/ BR// HR// BR// HR// HR// HR//大银行的估值更高
三大银行中，只有建行本周上涨3.73%，中行周五收盘价与上周持平，工行下跌1.26%。

据拆股者介绍，银行股上涨动力是经济复苏前期利好的板块，但涨幅相对较小，形成估值洼地，另外，目前由于国内外缓慢的流动性，较为温和。 本周，备受瞩目的兴业银行采用以资产为中心的业务模式，在流动性丰富的环境下，企业的业务模式更容易取得优于同行的业绩。

中信证券日前表示，宽松货币政策引发流动性泛滥，结果导致cpi小幅上涨，资产价格大幅上涨，高企资产价格带动银行抵押价值上涨，宽松货币政策 在这样的背景下，银行领域的资产规模迅速扩大，业绩优异。

中信证券指出，在资产价格上涨带来金融资产评估额溢价的情况下，大银行作为中国金融资产代表可以获得更高的评估额。 海通证券进一步指出，建设型个人住房贷款和开发贷款在贷款中占相对较大的比例，这将更直接受益于房地产回暖，在某种意义上是攻防兼备的品种。 保险股
保险股
保险股[/h// br/]机构对“中性”的评价
随着经济复苏趋势进一步确认，cpi由负转为正，被央行货币政策收紧等因素，与保险企业盈利水平密切相关的中长时间债券收益率反弹幅度明显推动保险资金价格变化，拉动寿险企业盈利水平

但中投证券研究员许守德对此持不同看法，认为此次通胀预期对保险股并无大利好。

的原因是，在通货膨胀预测明确的情况下，形成了利率上升的趋势。 但是，寿险企业迫于市场份额的压力，下半年有可能急剧扩大业务，大幅提高结算利率，但目前寿险企业的资产以长期固定利率债券为主，利率上调带来的投资收益上升有限。 另外，此次股市回暖，保险企业参与少，存量资产收益率不高，也不支持高结算利率政策。 因为这个许守德只给人寿保险领域“中性”的评级。 / br// h// br /通货膨胀的花/ br// h/2 后市有色板块怎么演？ 行业相关人士的解体、通货膨胀和世界经济复苏进程将主导有色金属领域的未来。 / BR// HR// BR// HR// HR领域经济复苏[/BR/]/HR// BR// 2008年下半年疯狂下跌的有色金属价格今年初 国信证券表示，在影响有色板块上涨的超跌反弹、中国因素、全球经济回暖、美元贬值、通胀预期5个因素中，除了超跌反弹时机已过之外，其他因素都是评估下一阶段能否继续投资机会的中心因素。

业内人士认为，全球经济复苏最关注代表经济存量的美国和代表经济增量的中国的复苏情况，目前美国经济最糟糕的阶段已经过去，中国正以首次复苏为目标 中国的pmi指数已经超过50，接近金融危机之前的水平，证明中国将首先从金融危机中恢复，“中国因素”对有色金属价格的影响将更加明显。

大通证券研究员赵彦辉表示，基本金属领域的景气度正在逐渐改善，中长期来看，领域的景气度仍在50以下，发达国家的pmi数据仍有金属诉求。 根据国信证券的报告，金属价格长期走势良好，但短期面临三季度淡季费用削减的挑战，目前基本金属呈现外弱内强的局面，“中国因素”短期褪色的情况下，价格海外系列 / BR// HR// BR// HR /通胀预期有利的贵金属[/BR// HR// BR// HR/]今年以来，将缓解金融危机带来的冲击 目前，通胀预期走势强劲，市场通胀防范措施本身将导致资产价格上涨。 因为在通货膨胀预测下，有色金属会反弹并持续上升。

根据国信证券的报告，在美元长期贬值趋势不变、通胀担忧加剧的环境下，没有理由因为短期费用淡季的到来而对金属价格过度悲观。 国信证券还指出，不排除全球热钱和蠢蠢欲动，成为金属价格和板块上涨的新推动因素，中长期看好黄金价格走势。

关于下半年有色金属板的投资机会，业内人士表示，黄金等贵金属作为抗通胀最佳投资品种备受瞩目，山东黄金、宝钛股等备受瞩目，江西 / br// h// br// h /通货膨胀的花/ h// br// h/3 数据显示，上半年基础设施投资增速较快，房地产投资依然疲软，住房新增开工率比去年同期下降17%，但房地产销售速度超出预期，今年1~5月全国商品房销售2.46亿平方米，超过2007年同期水平，这里

行业分析师认为，房地产销售速度和售价的大幅上涨，将带来房地产开发信心回升和高企业库存压力的一定缓解，预计这将使市场上房地产下半年的新开工面积大幅增加

申银万国最新研究报告显示，近期房地产销售面积和售价的大幅上涨将带动后期房地产投资的积极性。 因此，房地产很可能成为下半年钢铁诉求的新量。 假设目前全年房地产投资增长10.6%，单位耗钢强度下降3%，今年用于房地产投资的钢铁诉求将增加近1100万吨。 同时房地产投资增长率每增加5个百分点，钢铁诉求增加417万吨；耗钢强度每增加1个百分点，钢铁诉求增加106万吨，但房地产投资大部分是长材。

要点长材类企业

目前，国内钢铁产量的近一半被用于建筑领域， 板带材约为23.3%； 钢管约占8.6%。 因此，房地产回暖带动了对长材的期待，长材利润空之间上升，长材类企业的评价吸引力将进一步扩大。 投资者可以关注长材类企业、八一钢铁、马钢股、华凌钢铁、三钢福建光等。

从评价的立场出发，业内人士对目前钢铁板块大盘的pb评价值仅为0.55，低于历史平均水平0.61，目前的评价水平充分表明了领域好转的趋势

另外，申万认为，在通胀预期下，拥有铁矿石资源的企业在市场上很受欢迎，经过较大的涨幅，目前绝对估值处于较高水平，但西宁特钢、酒钢宏兴、酒钢宏兴、 / br// h// br /通货膨胀的花/ br// h/4

煤炭的诉求上升

[/h// ]本周，煤炭股战胜大盘，到昨天收盘为止煤炭 根据国信证券的最新研究报告，煤炭板块大幅上涨，主要基于三点。 是超下跌后估值的反弹、煤炭价格稳定后估值的回归、通货膨胀预期下的估值上升。 事实上，在通胀预期下，煤炭的资源品属性将长时间聚集投资者对这个板块的热情，煤炭板块有望获得“资源品溢价”。

煤炭股的估值水平取决于对煤炭价格的预期，今年上半年，在国内煤炭领域强力供应管理保持煤炭价格坚挺的同时，政府经济刺激政策效果逐渐显现的背景下，

数据显示，今年1-5月，火力发电、钢铁、水泥、化肥产量分别比去年同期为-6.5%、0.4%、13.3%、10.1% 其中，火力发电量和粗钢产量均在4月小幅下跌后出现明显反弹趋势，持续到6月。 呼吁恢复，煤炭供给也逐月增加，但由于山西省的生产能力管理，全国煤炭供给增长率比较平稳。 1~5月，全国煤炭产量10.76亿吨，比去年同期增长7%，其中山西1~5月煤炭产量2.04亿吨，比去年同期减少4663万吨，降幅达到18.63%。

根据国信证券的说法，下半年整合的政策环境，煤炭集团管理量化保价的大战略，将保证供给控制的比较有效的运行。 此外，火力发电谈判动力煤合同价格明确，海外市场煤炭价格上涨限制国内煤炭价格下跌空之间，预计下半年煤炭价格将整体趋于稳定上涨。 / br// h// br// h /要点焦炭等子领域[/br// h/]/br// h/]另外，煤炭领域的下游 下半年动力煤价格总体趋于稳定上涨，部分时间段可能有一定幅度的波动，炼焦煤价格将稳定上涨，无烟煤价格预计总体稳定。 因此，投资者可以关注炼焦煤、动力煤、无烟煤，特别是资产注入确定、内生增长卓越、下半年煤炭价格有上涨趋势的平煤股票、大同煤业、西山煤电、国阳新能源等。 / br// h// br// h /

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