“全球增量货币推升通胀预期 中国警惕资产泡沫”

推动通胀预期的因素包括股市持续上涨、大宗商品价格快速上涨、房地产市场回暖、黄金和金矿股价上涨等。

最近，世界主要股市呈上升趋势。 沪深两地a股股已创10个月新高，累计涨幅超过50%。 香港恒生指数也创下了8个月来的高点。

原油期货已经上涨到7个月高点，盘中价格一度突破每桶70美元，比年初的价格几乎翻了一番。 仅5月份，原油期货就上涨了30%，创下了10年来最大的月涨幅。

有色金属的价格也在大幅上涨。 国际期货金价创下3个月高点，一度逼近每盎司1000美元关口。 过去两个月中，上海期货交易所的铜价上涨了近30%

价格的上涨也蔓延到了农产品期货。 大豆(信息、行情信息、行情)、小麦)信息、行情)等农产品的价格明显上涨。 美国小麦期货近一个月上涨19%，大连大豆期货价格上涨近15%，美国玉米期货三个月来新低超过30%。

“这一大宗商品价格上涨的重要支撑之一是美元贬值。 》亚洲开发银行驻华代表处高级经济学家庄健告诉记者。

过去三个月，美元指数从近90点的高位下跌至最低78点，跌幅超过10%，上演了20多年来最严重的暴跌行情。 大宗商品价格和新兴市场股票持续上涨，相反美元贬值的压力正在加大。

“市场对大宗商品的诉求正在恢复，但还没有达到旺盛的水平。 ”庄健强调，此次价格回升与投机资本炒作也有很大关系，但根源在于美元贬值。

“投资者对世界经济的恐慌正在减弱。 曾经作为避险工具的美元，贬值速度加快了。 流动性过剩推高了全球通胀预期。 ”他说。

为了应对金融危机，联邦储备系统理事会采取了“量化宽松”的措施，通过直接购买长期国债释放了流动性。 继美国之后，英国、日本、欧洲的中央银行也向市场大量注入了流动性。 美元、英镑、欧元等货币资金的借贷利率最近大幅下跌。

投资者担心联邦储备系统理事会近期可能开始加息，国际原油期货和黄金价格有所调整。 但专家预测，随着全球经济数据持续好转，国际油价和金价仍将保持相对较高的地位，各国对通胀和资产泡沫的担忧将更加强烈。 / br// h /

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“美国经济触底后，商业银行的信心将恢复，接下来可能就是通货膨胀了。 ”中国人民大学财政金融学院教授朱青认为，美国的通货膨胀有可能出口到包括中国在内的世界各国。

中国投资者已经采取了一些规避通胀风险的措施，不仅房地产再次成为投资新宠，购房者观望的气氛淡薄，开发商信心回升，抢夺土地。 中国最大的地产商万科改变了近几个月的谨慎做法，投资了23亿多块土地。

根据房网新盘数据监测中心的最新数据，5月份北京有30多个房地产项目涨价。 当月，仅北京地区就完成了28宗土地交易，交易量超过了前4个月的总和。 在中国其他一线城市，土地交易也在迅速升温。

中金企业首席经济学家赫继铭认为，开发商近期的土地收购行为并不能证明房地产投资和开发信心完全恢复，而是出于对通胀的预期，越来越多。

不仅是房地产行业，普通投资者也选择了投资避险和保值双重功能的黄金。 “现在已经觉得‘钱不值得了’。 国债没那么难买，有钱，心里很踏实”，在被称为“中国黄金第一家”的北京菜市场百货商店购买黄金产品的曹亚杰告诉记者。

商场社长王春利表示，受金融危机影响，商场去年的销售额为35亿元，同比增长近50%。 今年前五个月的销售额达到23亿元，其中黄金产品的销售额占全部的60%。

据世界黄金协会报告，今年一季度全球黄金诉求总量比去年同期增长38%，达到1016吨。 黄金零售投资诉求包括交易所交易型黄金基金、金条、金币等，比去年同期增长248%，达到596吨。

“黄金作为硬通货，仍然是老百姓避险最重要的工具，特别是在通胀预期之下。 ’王春利告诉记者。 “通货膨胀不是什么时候到来的问题，而是影响着投资者的决定行为。 ”

“预计温和的通货膨胀将有助于经济复苏。 ”中科院金融所货币理论政策研究室副主任杨涛表示，市场一旦形成通胀预期，部分公司将重新购入原材料，这与对上游产业的诉求相关。 客户为了不降低未来的购买力，将增加即期费用，最终呼吁全球变暖。 价格的上涨和诉求的增加又会改善公司的利润。

在中国，预计通货膨胀也与充裕的流动性相关。 今年头4个月，人民币贷款达到5.17万亿日元。 一位专家表示，中国目前实施的货币政策宽松度超过了1997年亚洲金融危机后的水平。

“流动性过剩的问题在中国还不突出，但股票等虚拟资产已经成为泡沫。 》庄健认为，股市连续大幅上涨和房价再次上涨，缺乏宏观经济和实体经济的充分支撑，对资产泡沫的担忧“绝非多余”。

中金企业在最近发布的报告中呼吁警惕资产泡沫的卷土重来。 报告指出，20世纪90年代初，全球资本流动引发了亚洲资产价格泡沫，但目前的情况与当时有许多相似之处，新兴市场泡沫重演的风险不断加大。

专家警告说，如果只看物价指数的稳定，不观察金融资产和房地产价格的上涨，货币政策很可能过于宽松。 如果央行在经济复苏时不能及时收回巨额流动性，有可能再次填补资产泡沫和通货膨胀的风险，届时国际游资一定会反转。

目前，中国股市和房地产行业备受瞩目的表现背后有“热钱”炒作。 根据花旗银行最新的研究报告，在过去的六周里，平均每周流入亚洲的资金达到了2007年牛市高峰期每周流入的资金量水平。

“‘热钱’在包括中国在内的新兴市场再次活跃起来，应该对此保持高度警惕。 庄健强调，这些避险资金的出现主要是基于海外投资者对人民币升值的预期。

杨涛认为，全球实行的宽松货币政策是一把双刃剑。 “在经济低迷的情况下，这样的政策是必要的，不得不使用，但也有很多负面的地方。 关键是要把握好节制，以免产生“过犹不及”的效果。 ”

“对各国来说，目前最重要的任务还是恢复增长。 ’杨涛预计，中国的货币政策今年也不会有太大变化。