“2700点疯狂堪比牛市 三大疑惑困扰基金阵营”

记者巩万龙

蓝筹股疯狂上涨，市场透支业绩预期，盈利边际效应减少，目前逼近2800点的市场着实让一些基金望而却步。 如何把握市场节奏，这在基金内部会产生太多的分歧和困惑。

追溯到2007年的前一晚，现在基金在一些方面与当时的牛市相似。 集团盲目性呈现上升趋势，集团高档仓储中基金已经开始减仓，集中加大蓝筹股配置。 这一切都和牛市看到顶级前夕很相似。

趋势混乱许多基金

自去年11月初至今，上证指数累计上涨约65%。 在这期间，经过几个快速的调整，大盘整体形成了振动上升的小趋势。

市场是中级反弹，还是另一个牛市的开始，各基金企业争论不一。 最近，一些基金企业提高了对今年市场的预期，喊出了3200点的惊人发言。 观察到许多基金企业将趋势评价为“短期悲观、中长期乐观”。

“现在一些基金企业很乐观，从3000点到3200点都在看。 现在的市场情绪和赚钱效果真的和当时的牛市非常相似！ ’深圳某基金企业的人感慨良多。

近日，上海一家合资企业的基金经理在接受媒体采访时表示，目前a股已经进入牛市第一阶段，支撑这一论断的逻辑是:国家对经济刺激的力量减弱，各行业的生产

一位基金经理在接受记者采访时乐观地表示，市场动荡的趋势并没有因为一次暴跌而发生变化。 今年的市场已经确定上涨到3000点。 因为宏观经济复苏和资金推动是市场持续上升的首要因素。 这样乐观的评价让人想起2007年牛市时期一些基金经理的盲目乐观。

关于最近的市场环境，联合国安全保障投资副总导演冯天戈表示，市场有近忧，但不客气，中长期依然备受期待。 他认为，出现“近忧”的原因是，近2月信贷规模大幅放缓，今年剩余月份信贷投入和投资增速自峰值逐渐回落，ipo对市场的影响是短期的，不会改变市场整体的向上趋势。

市场如此迅速上升，而国泰君安近日在战略报告中指出，市场可能提前透支未来增长，提前实现全年3000~3200点的目标点，短期内惯性

仓库明星金融经理开始减少仓库

第二季度以来，基金继续快速建仓，分别为股票型基金和混合基金的85%和 基金经理让记者破了天机，基金之所以不减少仓位，是因为很多基金经理认为市场趋势在上升。 “害怕踩空，也害怕被覆盖”是目前基金经理最矛盾的地方。

但是，基金集团的高仓位堪比牛市，但新基金仓位较低，王亚伟这样的明星基金经理开始减少仓位。 随着3000点风险变高，仓库如何管理，基金经理很困惑。

据中信证券严格高剑跟踪测算，截至5月27日，开放型股票型基金整体仓位下降，股票型、部分股票混合型、配置型基金仓位分别为80.3%、72.7%、62.7%， 端午节前，对于原本仓位不高的华夏大盘仓位减仓庆典，该基金仓位截至上周末降至53.2%，此前华夏大盘仓位约61.5%，王亚伟砍掉仓位约8.3%。

据天相投顾刘凯介绍，十大基金企业中广发大成仓高，华夏博时低，后两家基金企业平均仓位在80%左右。

回顾2007年第三季度末，当时炙手可热的明星基金都采取了一定程度的仓储减排措施。 华夏大盘和博时主题仓库分别下降20%和10%，华夏红利超过10%。

另一方面，逼近2800点的市场压倒了新基金，许多新基金不敢建仓，一些新基金的基金经理为自己踩空很不自然。

据记者观察，成立刚满一年的银行类基金企业民生加银，该企业今年3月底成立的民生加银企业品牌蓝筹基金仓位极低，目前该基金单位的净增加值为0.1%

另一方面，2007年第四季度成立的开放式股票型基金中，仓库建设的速度超乎想象。 截至2007年底，当年10月底成立的长盛同德主题第四季度末仓库上涨至77%，12月上旬成立的嘉实高质量公司和大成景阳仓库分别激增至75.4%和83%。

看到宏观经济，乐观者总是极其乐观，博时价值增长基金经理夏春对市场未来走势持续持乐观态度。 他认为未来会看到与内需和财富积累相关的领域，如房地产、耐用的消费品等。 而且，随着价格水平逐渐回升，金融业特别是银领域也将成为良好的投资目标。 另外，在预计未来通货膨胀的情况下，资源类等供给受到限制的领域会出现投资机会。 / br/

投资混乱

基金的波段形成

在这一段时间里，每当市场连续受到较大的调整，无论如何

进入月球后，赚钱的边际效应减少了，你买什么？ 什么时候卖？ 基金经理相当为难。 随着市场风格向蓝筹股的集体转换，各大基金企业的资产配置建议重点放在金融、房地产、石化、煤炭等蓝筹股上。

谁最近金融房地产疯狂暴涨？ 这可能会在2007年下半年找到答案。 据wind统计，2007年三季度末，基金资产配置前五大领域均为蓝筹股集中板块，包括金融、钢铁、机械设备、房地产和煤炭； 2007年底，房地产被基金减持到第五大领域，剩下的四个领域没有变化。

到今年第一季度末，这些领域已经成为基金配置的前五大领域。 在二季度暴涨的领域，金融、房地产和煤炭股取代了一季度的有色金属，但一些地产股和煤炭股有在基金波段操纵的迹象。

另外根据交易所公布的数据，5月以来，盐湖集团、中金、盐湖钾肥、金牛能源、西山煤电等蓝筹股大举抛售机构席位。 关于短期市场的调整风险，一些基金企业的认知已经相当确定。 华安基金认为，抛开基本面因素，仅从短期市场方面折射出的新闻来说，进入5月中旬以来，随着市场风格从中小市值股变为大型股和蓝筹股，板块热点轮换和主题投资炒作告一段落。

据华安基金介绍，大小非减持力也较前期进一步加强，产业资本对股价的感知度下降，随后增量资金的跟进意愿大幅减弱，但客观上在经历了近五个月的持续上涨后，市场的 缺乏赚钱效应可能是需要进入高位休养期的最明显标志。

一位基金经理对记者笑着说，自己今年组了几个乐队，结果每次卖出市场都经常反弹。 比如投资煤炭股，他有过几次乐队，但每次都是低位买入，高位抛售后，可见煤炭股会报复性上涨，没办法。

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