“通缩不足惧 通胀有预期”

记者马骏骏从上海

4月到4月，cpi和ppi继续呈现双降态势。 从数字来看，经济仍处于通货紧缩压力之下，但外资投行对未来通货膨胀的预期在上升。 另外，认为cpi和ppi“刀刃差”的扩大也有利于公司利润的提高，ppi月环比停止负增长。

美林证券:

“刀具差”扩大有利公司

“新发布的数据不会对市场产生较大的波动和影响”美林证券亚太地区 需要强调的是，当前中国通货膨胀同比负增长，首要与去年非常规情况下的高基数效应有关，而负增长不等同于通缩。 ”。 陆挺说。

陆挺认为，cpi之所以低于市场预期，主要是食品价格跌幅超过预期，4月肉禽价格比去年同期下降13.5%。 ppi低于预期是因为市场低估了去年同期的高基数。 陆挺指出，尽管ppi通胀大幅下降，但商务部调查显示，今年3~4月，国内生产价格相对稳定，原材料月环比价格变化4月基本为零。

陆挺指出，市场容易忽视的是，ppi和cpi的“切削刃差”在4月份又扩大了。 这对一点部门来说意味着利润空之间有所改善，特别是在任何下游的制造业部门。

从后期政策来看，陆挺预计今年的降息幅度不会超过54个基点。 此外，在贷款政策方面，未来几个月，新增贷款将逐渐平稳，贷款增速将在年末降至25%的水平。 但是，货币和信贷政策仍然会放宽。

野村证券:

ppi的环比下降停止

野村证券认为，cpi在今年头4个月超过了预期，去年、年cpi通货膨胀 政府的刺激计划和极强的贷款增长逐渐拉动生产价格，同时给cpi带来向上的压力。 预计cpi通货膨胀下半年将再次上升，同时在第四季度将达到比去年同期增长2.3%的水平。

关于国内经济形势，孙明春认为“中国经济最糟糕的时期已经过去”，今年的中国经济期待“保8”，呈现v型趋势。

孙明春指出，中国将成为整个亚洲唯一持续复苏的国家。 但他指出，中国对整个亚洲其他国家提供的支持还不够。 “我们预计70%以上的财政刺激将用于内陆地区的基础设施相关支出。 这对亚洲的科技驱动型出口没有特别大的帮助。 ”

关于未来的政策动向，孙明春期待着今年最大27个基点的利率下降。 随着年通胀压力的再现，央行预计明年将上调81个基点。 他认为，在财政方面，政府有必要采取进一步刺激措施。

大摩:

经济仍处于通货紧缩压力之中

与野村证券对政府刺激措施的预期相比，大摩认为刺激政策的紧迫性并不强烈

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，cpi、ppi两个数据没有改变以前的政策预期，经济仍处于通货紧缩压力之中，二季度有27个基点的降息机会。 除非经济形势显示出稳固复苏的基础，否则货币政策将保持适度宽松。

王庆还指出，除经济活动释放更多积极信号外，今年一季度新增融资创新高，采取更直接的政策措施，包括股市和房地产市场逐渐回升。

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