“578页招股书“供应链”出现602次 京东物流市值剑指3000亿：一体化供应链潮水已至”

年，京东集团创始人刘强东在牛津赛义德商学院发表演讲时表示，他做出了三次重要选择，使京东成长为今天的京东。 第一次全面转型为电子商务第二次是扩展类别，从it数字系扩展到所有类别第三次是决定物流自建。

后两次重要决定发生在2007年。 商流地图的扩大，将使京东走向更大的舞台，物流的启动将为“京东大厦”奠定坚实的基础。

自建物流后第14年的2021年5月28日，京东物流( 02618.hk )正式在香港证券交易所上市，首日开市股价达到46.05港币，比此前定价的40.36港币高出14.1%，企业总市值2805亿港币。

去年回香港上市两次时，京东集团可以向香港证券交易所申请豁免，3年内将某子公司在香港证券交易所上市。 不到一年，京东物流成为继京东健康之后京东集团孵化的第二家在港上市的子企业。

而且，京东物流选择在618前夕登陆资本市场，也一定是给京东18岁的“成人式”送上了最好的生日礼物。 京东物流是京东征战沙场股胥之臣，成为京东商业最坚实最踏实的护城河。

只是走来走去并不轻松。 自营物流初期不局限于投资者眼中，模式过重受到外界质疑，因调整快递薪酬结构引发争议……从公司物流成长为物流公司，现已成长为市值超过2000亿元的上市公司，京S2 /。 回去的路上，香港证券交易所敲锣似的也是一个全新的起点。

值得注意的是，在前几天发布的京东2021年一季度财报中，京东物流单独进行数据披露，与此同时，京喜和内部房地产业务从京东零售剥离，一起纳入新业务的计算。

这是关乎京东未来快速发展的密码和关键。

“京喜”作为一支精锐的部队，除了在下沉市场继续苦战之外，还必须应对在社区共同购买的美团、滴滴等。 在物流战场上，京东物流上市以补充弹药后，面临的依然是未变的物流“三国杀”格局。 换句话说，在零售、物流、社区团购等大小，或者新的战场和旧的战场上，京东并不放心，在没有占据绝对特征的情况下，京东物流继续积蓄力量，为京东张弦，弓东物流，

七年又七年，京东物流香港证券交易所打响锣

年5月22日，纽约纳斯达克证券交易所繁忙。 工作人员们整修外墙，搭好脚手架，在现场周围挂着大红底子、白色“jd”的招牌。

在一楼的工作室里，主持人用夸张的表情和语调播放着当天纳斯达克上市公司的股票行情。 苹果、谷歌、英特尔、微软、亚马逊……你能想到的科技巨头层出不穷，毫无真实感的行情新闻依然在现场嘈杂的背景下清晰可见。

这是京东快速发展历史中最具里程碑意义的一天。 在这一天，将这个节点称为“切断”。 年前( 2007年)，京东力众议走自建物流的道路。 7年后( 2021年)，京东物流终于站上了香港证券交易所的舞台。

两七年，机缘巧合。

9名顾客和员工代表与象征京东物流科技的六轴合作机械臂共同敲响了上市锣的声音。 图片来源:京东物流供应图

5月28日上午9点30分，京东物流在香港联交所主板正式上市，股票代码为2618。 公开发售价为每股40.36港元，不行使超额分配权时，全球上市募集资金净额为241.13亿港元。

在基础投资者中，软银1亿1500万股，上市后持股1.9%，淡马锡4224万4700股，持股0.69%，八大机构合计持股4.83%。 另外，企业向现有股东分配股份后，高瓮共分配95万股，上市后持股率为2.38%，红杉资本持股率为1.19%，腾讯持股率为0.62%。

受疫情影响，京东物流上市仪式在北京市亦庄经济开发区的京东集团总部举行。

《每日经济信息》记者在现场观察到，完成锣的不是管理团队，而是来自顾客、员工的9名代表和象征京东物流科技的六轴合作机械臂。

这9位代表包括17年京东的老客户、14位老员工、带领村民们致富的驻村第一书记、回乡创业的大学生、一体化供应链公司的客户等。 邀请客户和员工代表出席上市锣，代表着京东物流历来对客户和员工非常重视，其背后隐藏的有着京东物流14年快速发展的历史和收获，技术和一体化供应链等未来快速发展的战术方向也

京东物流首席执行官余睿表示，“未来，我们将运用技术驱动的一体化供应链，最大化实体经济和新兴产业的快速发展，继续为客户提供高质量的服务体验，与合作伙伴一起降低社会物流价格，推动商业和社会效率的提高。 京东物流坚定了“以技术为主导，引领世界高效流通和可持续快速发展”的使命，无论未来是谁、在哪里，只要找到京东物流，都能享受到最可靠的服务。 ”

正如近期香港股市新股发行步伐加快的大趋势，2月16日向香港证券交易所提交招股申请后，京东物流也在不到4个月的时间内完成了上市运作。

5月17日至5月21日，京东物流开始募集股份。 首日股票募集创下约1165.5亿5000万元的孖展，超额认购146.1倍。 另外，国际配售部分也已售罄，可以看到京东物流的爆炸性势头。

根据发行价格40.36港币/股及京东物流招股书披露的60.92亿总股本，京东物流市值起点为2458.57亿港币，成为国内仅次于顺丰的物流上市企业。 中泰国际研究报称，京东物流评价水平高于物流领域平均水平，但未来企业规模效应将持续增强，来自母公司的收入占比下降，客户集中风险降低，盈利能力也将迅速提高。

另外，增速强劲的收益数字也成为京东物流高评价背后的重要支点。

招股数据显示，、2019年和2019年，京东物流营收分别为人民币379亿、498亿和734亿，其中2019年比去年同期增长31.6%，比去年同期增长47.2%，与去年相比基本持平。 此外，每年持续亏损的京东物流也已具备盈利能力，此前公布的数据显示，在消除不影响企业价值的股权激励等公允价值波动因素后，年京东物流盈利超过17亿元。

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多次自建物流，“基础设施爱好者”首次

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事实上，京东选择自建物流的根本原因有两个。 一个是顾客的投诉没有收到一半以上，或者东西掉下来坏了，都和物流有关。 二是因为第三方快递企业不能办理代收货款业务，结算总是有问题。

从那时起，自制物流的种子开始在京东内部破土发芽，一开始即使不强，也在成长的阵痛中摸索着前进。

2007年8月，京东在北京小范围开始试点，招聘了北京配送部的负责人。 2008年5月，北京配送部开设了5个网站。 各网站负责的配送面积相当大。 例如，亚运村站覆盖北京北部大部分地区，北有天通苑，南有北二环，西有八达岭高速，东有望京，亚运村5名配送员负责约100平方公里的地区，每天配送400张。 到了时间一年，京东的自有配送已经复盖了北京奥运会。

如果不能改变领域，就只能改变自己。 最看不上“性感”的物流业务，京东一做就是14年了。

2009年，新蛋网中国ceo曾经调戏京东。 “我们永远不做物流。 应该和第三者合作。 ”但是，新蛋在中国几乎消失了，不受待见的物流成为了京东的核心竞争力。

但是，自营物流引发的外部争论，近年来也一直围绕着京东及京东物流。 “京东在很大程度上受京东物流重资产模式的拖累，从而影响整体的快速发展”的论调也一直存在。 诚然，自营物流供应链前期投资大、盈利周期长，京东物流自2007年创立以来常年处于亏损状态，也可以看出这一点。

钱花在哪里了？ 基础建设。

首先是京东物流“生存所需”的仓储网建设。 从2019年到2019年，京东物流仓储数量从550个增加到900个，管理的仓储面积从1200万平方米增加到2100万平方米，仓储数量和面积几乎翻倍。

在运力方面，京东物流建立了夯实海陆空运力体系，自2007年京东物流首架全货机投入使用以来，京东物流拥有的航空空货运线超过600条，通过与铁路合作，铁路线路超过250条。 在配送地点，19万名配送人员遍布全国。

从技术投入来看，过去3年，京东物流技术投入累计近53亿元，亚洲一号数量达到32座，截至年底，京东物流已拥有并正在申请的技术专利和计算机软件版权超过4400件，其中与自动化和无人值守技术相关的有2500件。

特别是从今年下半年到现在，数据显示，京东物流运营的仓储数量在去年第三季度和第四季度分别增加了50辆和100辆，相比之下，去年第一季度和第二季度的运营仓储数量分别只有30辆和20辆。

但是，熬过了前期的大规模投入，京东物流净损失终于逐渐收窄，从去年的28亿元降至2019年的22亿元。 2019年第二季度，京东物流首次实现损益均衡，截至2019年实际利润超过17亿。

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在第578页的招标书中，“供应链”出现了602次

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京东商业模式最大的竞争壁垒是其客户通过京东强大的在线物流体系获得的便利。 北京东上市前几次总共几十亿的融资额大部分投入了供应链体系的建设。

回顾京东从纯电子商务公司灯光模式向在线偏重模式的转型过程，其转折点来源于年近3亿美元的注资，这也是当时早期互联网投资中一个投资额最大的。 这笔投资正是来自高瓮。

年，高瓴远远超过京东原本呼吁的3亿美元投资京东，与京东达成共识:“只有构建自己的物流和供应链体系，才能创造核心竞争力。” 4年后京东上市，这笔投资价值达39亿美元。

据公开媒体报道，刘强东当时的融资诉求为7500万美元，但张磊告诉刘强东，“(这笔生意) (/S2 )”是否会投我3亿美元，否则我一分钱也不会投。 。 张磊表示，电子商务商连接商品和客户的一个重要因素是高效物流体系，让商品“更快地飞起来”，但对京东来说，物流体系的边缘是重资产，燃烧足够的钱来建立物流和供应链系统

关于此次ipo募资的用途，京东物流明确表示:“由于中国一体化供应链物流服务领域蕴藏着巨大的市场机遇，在中短期内，将业务增长和市场份额扩大的优先顺序放在盈利能力之前。”

灼识咨询报告称，由于市场规模庞大和各垂直行业领域固有的要求，中国一体化供应链物流服务市场高度分散。 前十名的企业广告主要是大型企业的物流子企业。 从年收入来看，前10家公司只占9.0%的市场份额。

从整体上看，一体化供应链的市场规模预计将从全年的人民币2.0万亿元增加到2025年的人民币3.2万亿元。 这意味着市场份额每增加1个百分点，收入将超过320亿元。

京东物流招股书显示，2019年总收入中，已成为中国最大的一体化供应链物流运营商，截至2019年底，京东物流一体化供应链市场业务所占比例为2.2%，为第二位的2.2倍。 年，京东物流市场份额达到2.7%。 所谓长时间话语权，正是指一体化供应链市场。

在578页的京东物流招股书中，供应链三个字母的出现频率达到602次。

京东物流一体化供应链的属性，也直接体现在财务的“拉面”上。

照片:京东物流招股书

股东招股书显示，年，京东物流总收入达到734亿，来自一体化供应链客户的收入占总收入的比重达到75.8%。 年京东物流服务于19万家以上公司的顾客，涉及快速销售、服饰、家电、家居、3c、汽车和生鲜等多个领域，其中一体化供应链的顾客数量达到5.27万家，比年增长62%。

关于资金筹措的具体用途，“供应链”建设仍然是重点。 据记者观察，55%的募资用于6大物流互联网的升级和扩张，除继续完善基础设施外，京东物流还发起了20%的募资供供应链 包括自动化科学技术、数据观察和算法以及其他基础技术在内的15%的募捐用于扩大一体化供应链处理方案的广度和深度等。

一体化供应链潮至物流马太效应越来越明显

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但是，从电子商务快递物流领域整体来看，陷入“价格战”泥潭多年来，不增收的局面依然没有得到改善。 在快递价格的凹陷义乌，看起来更惨。

据国家邮政局数据显示，全年义乌快递业务量超过90亿件，居全国城市首位，第二位约为76亿件广州。 在看似相差无几的“贫富差距”背后，是约410亿元的“贫富差距”。 年，广州快递收入约694亿元，义乌约284亿元。 以单品快递收入论，广州是义乌的近三倍。

另外，根据国家邮政局的数据，年所有领域快递平均价格为10.55元/票，比2019年下降1.25元/票，下降10.61%，比上年扩大。

整理快递头部公司年报时也发现，7家快递企业全年营收总额3266.73亿元，去年同期为2812.38亿元，4家企业净利润(中通、申通、韵达、百世)同比下跌。 许多企业纯利、毛利润下跌的原因也归结于竞争的加剧，市场价格仍处于低位。

一方面，“价格战”陷入泥潭，不断亮起红灯，另一方面全力打击一体化供应链市场的整体走势。 可以考虑的是，主要是一体化供应链概念的京东物流上市后，物流龙头公司向供应链转型的大潮也将拉开。

近年来，具备一定规模的物流公司，多采用并购重组、战术调整、联盟合作等方法向下整合技术和服务能力，实现多边场景的横向拓展、垂直行业的纵向深耕、物流综合处理方案的提升能力，在此过程中推动市场进一步整合和集中度的提高。

顺丰创始人王卫也将供应链服务视为顺丰快速发展下一步的关键。 京东物流上市前，顺丰以175亿港币获得嘉里物流51%的股权。 当时业内人士曾解体称，顺丰收购嘉里物流是看中其在一体化供应链行业的实力。

北京东物流在招股书上说，没有将顺丰作为同行的竞争对手，但在已经“拟上市”的一体化供应链战场上，两家巨头争夺一定很漂亮。

另外，背靠海尔集团的日和顺供应链科技创业板ipo已被受理，或a股供应链物流龙头公司海晨股份近期市值水涨船高，未来5年，供应链概念将持续高涨，成为亮点。 (/S2 ) )一体化供应链服务能力的形成和提高，也成为促进战场厮杀的快递、物流公司们不可忽视的不二法宝。

14年前，京东选择自建物流。 新的电子商务物流样品不仅使京东多次站在聚光灯下，而且使整个物流起伏不定。 14年后，京东物流登陆香港证券交易所，“供应链大潮”汹涌澎湃，无人谈论沉浮、成败。 唯一不变的是，永不言败是趋势，只有与趋势为伍，才能立于不败之地。

记者手记:《星辰大海》、善良和爱都是必要的[/s2/]

5月25日，在第八届国际智能互联互通车技术年会上，北京市高级自动驾驶示范区颁发国内首个无人配送车车码，京东物流成为首个车牌公司，车码为jd0001，率先实现无人配送车“持证上岗” 与美团、新石器一起竞争无人配送。

科学技术始终是京东和京东物流的底色，也是整个互联网大厂强烈要求的“星辰大海”。 但是，除了仰望之外，还必须挺身而出。

5月21日21时，云南大理州图形学县发生6.4级地震，当晚大量群众在室外躲避地震。 接到灾区救援诉求消息后，京东第一时间成立紧急保障队，22日凌晨从附近的大理仓库调来矿泉水、面包、八宝粥和其他生活物资等大量物资，紧急支援灾区。

而且，京东快递的哥哥凌晨运送物资的“红”的样子更是充满希望。 逆行和支援的背后，政府、公司、个人等很多人共同守护着。 在这个过程中，你需要经常主动承担社会责任，甘于做最痛苦、最困难但有价值的事的公司。

在支持实体经济和新兴产业快速发展、提高库存周转率、降低社会物流价格等方面，也需要头部公司的作用和担当。 京东物流给我们提供了这样一个新时代的样品。 祝福他的星辰大海。

记者:王郁彪

:李卓

视频:祝裕

视觉:邹利

排版:陈剑锐马原