“股市四论”

经过李伟记者

本期的《每日经济信息证券周刊》，我们制作了“股市四论”。 网民朋友不必惊讶。 因为我们不是写论文，而是从四个矛盾的立场来解释和拆解股市目前面临的生态环境，以解决目前股市的困境。 我见过

线横着走，但从没见过横着走这么直的”。 这种现象可能是近两周投资者普遍的亲近。 期间是指模拟交易各月的合同，大致呈标准水平直线运行； 美股、美元、黄金、石油、a股也呈现出极窄的波动——全球市场违背常态，仿佛已经凝固。

这一罕见的动向，其实反映了世界经济极端矛盾的状态。 另一方面，世界正处于“退出危机政策”的十字路口，中美等许多国家正处于退出之路。 另一方面，正在欧洲蔓延的主权债务危机表明，如果尽早退出，有可能使世界陷入“重返经济衰退”的危险中。 一个是“退出”，一个是“退出”，让世界上所有的经济阻滞进退维谷。 近期各市场的水平直线运行，正是这种尖锐矛盾的集中反映。 这就是矛盾论。

2月份的7000亿元信贷增量，给3月份可能急剧缩小的信贷额度带来了市场巨大的恐惧。 我们分析研究了历史上多年来信用增速与股市的关联性，结果发现信用增量的波动总是与股市有很大的正相关。 今年信贷的限额管制和均衡投入对股市的运营意味着什么？ 这需要我们深入研究。 这就是我们想研究的“信用论”。

从2005年开始的大牛市中就已经知道了汇率的变化对股市的影响。 我们总是认为，2005年中期开始的那场超牛市，与其说是股东改革带来的，不如说是更直接的人民币汇率改革和升值带来的。 在危机中，我们采取了应对危机的汇率政策，但目前人民币汇率面临着来自海外的巨大压力。 上周六，周小川央行行长首次提出退出特别汇率政策问题。 而且，海外热钱也对人民币升值虎视眈眈。 人民币升值的压力和预期会对目前矛盾的四伏市场产生什么样的影响？ 这就是我们研究分解的“汇率论”。

最后是“融资论”。 上周的《每日经济信息证券周刊》中反映了这个问题。 通过对2001年以来共10年政府实务报告对资本市场的表现和逻辑路径的梳理，今年的政府实务报告首次提出“积极扩大直接融资”，特别是“扩大股票和债券融资规模”的论述并非偶然，其深刻背景有两个。 一是政府对股市运营现状的高度认识，寄予厚望。 二是展现了政府的高瞻远瞩。 各国的反危机政策，由于各国政府的债务缠身，释放的过剩流动性给后续的经济运营带来了危险，但现在反危机政策面临着退出。 那么，支撑后续反危机和经济稳定快速发展的资金来自哪里？ 必须是股市。 来自股市的资金，既没有价格，也没有风险，可以将溢出的流动性逐步转移到实体经济中。 一举多得！ 但是，在大融资的背景下，股市能承受其沉重吗？ 大融资需要稳定的市场吗？ 这个稳定的市场环境是如何提供的？ 这是我们必须深入研究的问题。

证券监督管理委员会主席尚福林昨天在全国的“两会”上说:“目前(市场)的情况确实多而杂。” 主席说的还很有针对性。 我们还就近期最新的经济数据和货币政策走向发现，对市场的压力越来越大，短线失衡，可能不远了。 但是，从全年的视线来看，我们的感觉既不能盲目乐观，也不必太悲观——这也是在拆解了这次关于“股市四论”的逻辑后，在纷繁的矛盾中，我们得出的初步结论。 那么，在钳位行情中，精彩的个股行情是我们应该把握的。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003