“刺激政策怎么退 美联储今展“蓝图””

成都[/BR/] [/BR/] 在记者经历了史无前例的量化宽松货币政策后，联邦储备系统理事会主席伯南克本周开始发布信贷紧缩计划副本，并在判断经济已充分复苏时遵循该蓝图 根据

备忘录，伯南克将出席今天( 2月10日)在金融服务委员会( hfsc )举行的听证会，并就撤出紧急刺激方案的计划作证。

在近期全球央行集体稳定、迪拜和希腊债务危机导致市场纷纷黯淡的情况下，伯南克的“退市蓝图”可以为全球宏观雾霾照亮新的道路，

是否要先提高超额准备金利率？

一位市场人士认为，联邦储备系统理事会要增资或撤出前两年注入美国金融体系的巨额资金，至少需要几个月的时间。 尽管如此，联邦储备系统理事会相关人士几个月前就开始研究利用什么样的金融杠杆，什么时候，以什么样的最佳方式开始收紧货币政策。 据

称，2008年底，美国国会批准了“超额准备金利率”的联邦储备系统理事会，即各银行向央行剩余准备金支付的利率。 目前，这个利率水平为0.25%。

分解者指出，如果联邦储备系统理事会开始制定为经济紧急刹车的计划，超额准备金利率将首先提高。 这一利率上升将促使商业银行减少融资活动，最终达到联邦储备系统理事会上调联邦基金利率等其他主要短期利率的目的。

“如果超额准备金利率提高，信用整体价格就会上升”，美国联邦储备银行主席杜威在去年12月表示，“最终，信用诉求将得到抑制”

记者表示，美国联邦公开市场委员会( fomc )于2月1日终止了5种遏制信用危机的特殊流动性工具。 市场推测，联邦储备系统理事会还可能通过向超额准备金支付利息、实施逆回购活动、向银行提供定期存款、出售联邦储备系统理事会资产负债表上的资产等方式，逐步退出经济刺激措施。

值得注意的是，市场正在讨论联邦储备系统理事会是否应该减少房贷支持证券( mbs )的资产比率，增加美国国债。 反对者认为，如果联邦储备系统理事会真的采取这一措施，房贷利率将相应上升，依然脆弱的楼市将受到更大的冲击。 据悉，fed用于支撑住房市场的1.43万亿美元住房贷款相关证券购买计划将于3月底结束。 在加息前或资产开始出售前，在庞大的退出计划之前，联邦储备系统理事会什么时候

联邦储备系统理事会理事、圣路易斯联邦储备系统理事长詹姆斯·布拉德( jamesbullard )于周一给出了他的回答。 据外电报道，詹姆斯·布拉德表示，如果事态迅速良好发展，联邦储备系统理事会今年下半年将抛售部分资产，以削减持续膨胀的资产负债表规模，有可能不会引发通货膨胀。 在下一次经济衰退浪潮到来之前，联邦储备系统理事会必须将资产负债表规模降至正常水平，寻求在经济衰退时期有必要的政策空和手段。

今年联邦储备系统理事会政策制定小组成员之一布拉德还指出，他的个体倾向于在联邦储备系统理事会增资前开始出售资产，但并不是所有董事都赞成这种方法

随着经济复苏步入正轨，联邦储备系统理事会内部开始探讨使资产负债表正常化的最佳方法。 伯南克周三在国会作证的陈述，可能会为该计划的实施提供越来越多的线索。 / br// h///br// h /美元加息周期什么时候开始？

全球投资者的一个疑问是，美元何时开始加息周期？ 市场会受到怎样的冲击？

长城证券宏观战略研究员蜡像昨日对《每日经济信息》记者表示，市场对联邦储备系统理事会开始收紧货币政策早有期待。 由于美国经济还在恢复中，预计伯南克在这次听证会上的措辞不会过于强硬。 另外，目前支出业并没有很大起色，公司融资需要低息环境的支撑，材料联邦储备系统理事会首先以量化退出为主，实际增收尚需时日。

如果美国在提高利率之前提高超额准备金利率，这将是正式流动性紧缩的开始，但这越来越具有象征意义。

据调查，迄今为止，美国去年第四季度的gdp增长了5.7%，远远超过了预期，因此预计美元加息将从年末开始在年内迅速提前 值得注意的是，近期市场对欧洲债务危机处理的信心更强，加上前期评级机构警告将下调美国债务信用评级，美元加息预期或将于年底前回落。 在基本面和技术方面的双重打击下，美元将面临短期回调。 而且，大宗商品等风险资产呈上升趋势。 受周边市场联动的影响，我国有色金属板将率先受益。

布拉德预计，联邦储备系统理事会实际加息将是为了再等一年，这将是为了保持经济持续增长。 尽管如此，该行还是可以通过利用一点新的货币政策工具来抑制通货膨胀。 具体来说，经济逐渐改善后，联邦储备系统理事会有可能采取渐进退出量化宽松货币政策的做法，这样做有最后一次加息的基础。

“回顾过去fomc的措施，我们可以看到，每次经济衰退通常需要2年半到3年的时间，美元才会加息。” “因此，如果推算2009年夏天为衰退的开始，增资将在年中发生。 ”

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