“伯南克：特定时刻美联储将加息 退出渐显”

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10日，由于华盛顿大雪，联邦储备系统理事会主席伯南克推迟了在美国众议院金融委员会的听证会，但伯南克的证词按时与市场见面。 根据证言，伯南克认为，联邦储备系统理事会目前的货币政策前景与1月份联邦公开市场委员会会议的结论大致相同。 也就是说，我们认为高失业率、抑制通货膨胀和稳定通胀预期可能会在相当长的一段时期内保持较低的利率。 不过，伯南克表示，美国经济仍需要适应性强的政策，在特定时刻，联邦储备系统理事会将进行加息和削减过剩储备，联邦储备系统理事会很可能在近期提高联邦贴现率，将银行存款利率作为首要政策目标利率。  

伯南克的上述表态让投资者对未来市场流动性的充裕产生了疑问。 此外，美国去年12月贸易赤字扩大到402亿美元，超出预期，这也影响了投资者的情绪，纽约股市全线下跌。 截至北京时间10日23时30分，道琼斯指数下跌0.7%至9988点，S&P500品种指数下跌0.86%至1061点，纳斯达克综合下跌0.79%至2133点。

德国政府9日和10日继续含蓄地希望在双边层面拯救希腊免遭主权债务危机，欧元区各成员国财长10日就希腊援助问题召开紧急电话会议，因此市场人士认为希腊主权债务危机有可能得到解决。 截至北京时间10日23时30分，英国富时100指数上涨0.03%至5113.12点，德国dax30指数上涨0.36%至5517.91点，法国cac40指数上涨0.31%至3623点。

但是，由于瑞典和英国等国在希腊援助问题上存在对立，投资者在最终处理方案公布之前一直保持谨慎的态度。 9日跌破80的美元指数10日盘中回升至80之上，大宗商品期货价格下跌。 中国证券报黄继汇

准备金利率联邦储备系统理事会的退市蓝图浮出水面

10日晚23时，联邦储备系统理事会主席伯南克发表了为众议院金融服务委员会听证会准备的证词，也展开了联邦储备系统理事会的退市蓝图。 伯南克在这份证词中表示，银行的存款准备金利率有可能取代目前已成为基准利率的联邦基金利率，成为政策工具。

证词表明，美国经济增长仍需要高度适应性的政策支持。 他还表示，由于高失业率和通货膨胀预测，联邦储备系统理事会仍有可能在相当长的一段时间内将基准利率维持在低位。 这一表态与上月联邦储备系统理事会召开利率会议后发表的声明没有太大差别。

但是，关于何时加息的问题，伯南克在10日的证词中还没有给出确定的时间表。 证词表明，当紧缩货币政策的机会到来时，联邦储备系统理事会有可能通过拉动货币政策工具、扩大操作规模来测试市场反应，然后进行利率上涨。 圣路易斯联邦储备银行总裁詹姆斯·布拉德也表示，在经济复苏进程更加稳固的前提下，联邦储备系统理事会最早可能在今年晚些时候抛售部分资产以测试市场反应。

此前，联邦储备系统理事会考虑将超额准备金利率作为目前美国基准利率的替代者，也有消息称这将影响银行间夜间拆借利率等其他重要的短期利率。

拆迁户认为，提高超额准备金利率的方法可以将更多资金留给联邦储备系统理事会，而不是流向市场。 一旦市场利率低于超额准备金利率，银行放贷的意愿就会下降，向联邦储备系统理事会存钱，以达到紧缩流动性的目的。

目前超额准备金率利率为0.25%，但目前基准的联邦基金利率设定在0%至0.25%之间，自2008年金融危机爆发以来，这一利率水平始终维持在接近零的纪录低位。 如果联邦储备系统理事会提高超额准备金利率，这也将被业内人士解释为正式流动性紧缩的开始。

但是，美国当地时间本周四公布的零售数据将成为影响联邦储备系统理事会增资步伐的重要因素。 市场预计，这一数据将比上个月增长0.3%，如果数据符合预期，则证明强烈的支出诉求将增加物价上涨的压力，增收的预期也将提高。

10日，美元兑主要货币的汇率在伯南克的证词发表后迅速上涨。 截至北京时间10日23时12分，美元指数为80.18，涨幅为0.53%。 (上海证券报王宙斯盾() ) ) ) )。

美国经济复苏联邦储备系统理事会考虑“温和退出战术”

国际在线报道(记者韩曙) 2008年金融危机爆发以来，美国不仅投入巨额资金救市，还采取各种积极政策刺激经济快速发展。 随着美国经济的缓慢复苏，何时实施“退出战术”开始成为各方关注的要点。 联邦储备系统理事会主席伯南克10日表示，在美国经济进一步好转后，为联邦储备系统理事会及时采用这一战术绘制了蓝图。

事实上，伯南克原本计划在众议院金融服务委员会就此问题进行听证，但由于华盛顿当地暴风雪的天气，伯南克发表声明，部分证明了联邦储备系统理事会未来的退出计划。 根据伯南克的计划，联邦储备系统理事会有可能首先回收金融体系的流动性，然后扩大退出加息等刺激计划的范围。

根据伯南克计划，联邦储备系统理事会有可能提高超额准备金利率，作为回收流动性的最重要手段，但采取什么手段收紧信贷、实施“退出”战略的时机将取决于经济和金融状况的快速发展。

超额准备金是指除法定准备金外，银行存入联邦储备系统理事会账户。 如果提高超额准备金的利率，银行就可以把钱存入联邦储备系统理事会，而不是在市场上贷款。 2008年金融危机爆发后，联邦储备系统理事会通过各种手段向金融体系注入了数万亿美元的资金，联邦储备系统理事会希望能够通过这种手段收回资金。

伯南克还表示，近期内，联邦储备系统理事会将考虑小幅提高贴现率与目标联邦基金利率之间的利差。 另外，联邦储备系统理事会对房地产市场的刺激政策近期也将收紧。 伯南克在声明中表示，针对美国房地产市场的低息计划将于今年3月结束。 届时，联邦储备系统理事会将停止向美国两大房地产抵押贷款机构房地美和房利美购买1.25万亿美元的房贷支持证券。

伯南克表示，联邦储备系统理事会将继续“测试”从金融体系撤出救援资金的可能性，在稍小、稳定的市场实施撤出后，有可能逐步扩大。

伯南克的这份声明是联邦储备系统理事会首次详细说明退出计划，为今后一段时间内美国货币政策走“紧缩路线”奠定了基调。 金融危机发生以来，伯南克领导联邦储备系统理事会采取了包括连续下调利率在内的多项措施，到2008年12月将联邦基金利率从零降至0.25%的历史低位至今。 此外，联邦储备系统理事会还创新了大量货币政策工具，利用公开市场操作，向市场注入大量流动资金，比较有效地稳定了金融市场。 目前，美国经济连续两个季度出现正增长，1月份失业率也降至9.7%。 解体者认为，这些是促使美国考虑退出经济刺激计划的重要因素。 更多的经济学家担心，长期宽松的货币政策有可能为未来的资产泡沫埋下伏笔，引发未来的通货膨胀。 因为在这个时候制定退出战略的计划有助于为美国经济未来的快速发展做准备。

伯南克发表声明后，市场预计美国将进入加息通道，因此这个美国股市短暂下跌，但随后略有上涨。 美元也在反弹。

实施退出战术的时机对伯南克来说，可能是他面临的另一大挑战。 解体人士表示，如果尽早实施退出战术，吸引经济刺激手段和资金，美国经济恢复将突然中断，刚刚下降的失业率将再次上升，很可能影响美国经济和社会稳定，进一步影响奥巴马政府的支持率。

但是，如果长期实施经济刺激计划，通货膨胀的危险会加大，也有可能给未来的资产泡沫埋下伏笔，使美国经济陷入新的危机。 因此，决定退出战术时机的问题，有赖于对美国经济形势的准确评估和把握。 如果选择了错误的时间，会给美国经济的长期快速发展带来重大损失。

但是，伯南克已经表示，“未来一段时间”，联邦储备系统理事会将实施低利率政策。 许多经济学家表示，伯南克所谓的这段时间不超过6个月。 另外，舆论也认为，由于美国经济恢复还没有完全稳定，虽然部分市场依然低迷，但失业率在相当长一段时间内不会明显下降。 为什么这么说呢，因为这个联邦储备系统理事会在一段时间后加息，幅度不会太大，“温和”地进行，美国经济不会发生大的波动。