“四重利好预期 中国石化启动上涨之旅”

记者张奇

继《每日经济信息》上周六报道“290亿门票诱惑中石化蠢蛋”后，于本周一( 14日(中石化( 600028，， 业内分析人士称，周末中石化集团信息发言人表示，海外油气资产注入有许多复杂的过程，预计年内无法完成，但这一利空的消息并未令市场感到意外。 要说为什么，那是因为离现在年底只有两个星期了。 年，但最重要的是领域基本面回暖，目前国内成品油上涨预期初见端倪，天然气价格明年将有较大上涨预期，在以上因素的共振下，中石化股价可能将再次出航。

要因1 :石油价格的上涨预期

据行业的分解师称，中石化的上涨是 第一大因素来自“油价又涨”的预期。 东北证券公司王伟纲告诉记者，虽然国际油价已经跌到70美元关口，但国内成品油并未降低预期，对中石化有利。

目前，发改委11月10日上调油价有24个工作日，同时国内成品油已来到价格调整敏感的窗口期附近，周末中石化董事会秘书局主任黄文生近期表示， 不久前，价格调整由发改委决定，但上次调价说“严格意义上油价将上涨”时，国内油价相当于每桶67美元的水平，但目前原油价格仍在70美元以上，几乎在空之间下降 黄文生当时表示，根据北京的经验，汽油油由国二标准升级为国三标准，汽油价格介于200~300元/吨的涨价空，柴油价格介于400元/吨左右的涨价空之间 / br// h// br// h /要因2 :天然气涨价强[/br// h/] [/br// h/] 第二大要因 据华创证券高利介绍，目前，国内化肥燃气含税价格约0.71元/立方米，民间天然气含税价格约0.8~0.9元/立方米，工业燃气含税价格约1.12元/立方米，全国工业燃气最高含税价格为1.32元。 西气东输天然气入岸价格在2元以上，结合送气价格，比西气东输一线高出目前天然气价格的两倍以上。 进口天然气的高价与国产天然气的低价之差给国内天然气带来涨价的期待。 预计明年的上升空期间为20~30%，尿素用天然气的涨幅有可能达到40%。

要因3 :海外资产注入预期

/h/] [/h///h ]第三个要因是海外资产注入预期 此前市场上传言中石化将注入安哥拉300万吨油田，预计此次注入完成后，中石化集团将逐渐注入addax企业、尼日利亚、俄罗斯等上游资产。 中石化集团信息发言人黄文生表示，注入海外油气资产有许多复杂的过程，预计年内无法完成。 但是，这意味着海外油气资产的注入正在进行中，只是因为时间关系到年底无法完成。

申万研报称，预计今年年底年初，集团部分海外资产注入可能开始。 根据申万此前的估算，假设原油平均价格为78美元/桶，注入资产的盈利能力在40%~50%的ebitmargin之间，每注入100万吨上游资产，中石化每股收益将增加0.0104~0.013元。 目前中石化集团海外油田炼油能力均在百万吨以上，资产注入具有一定的持续性。

要素四:权证融资的诱惑

第四大要素是290亿元权证的 石化cwb1为认股权证，权证存续期为2008年3月4日至年3月3日，明年2月25日拥有停牌权。 石化权证共有30.3亿份，按其最新的发行权价格19.15元/股、发行权比例2:1计算，全部成功发行权将拥有290亿元融资额，这对上市公司无疑将大有裨益。 目前，在石化权证290亿元行为权的诱惑下，集团资产注入也可能是企业为行为权做出的良好布局。 / BR// HR// BR// HR /证券公司的观点[/BR// HR/] [/BR// HR/] [/HR///HD/]机构为“购买”评估标价16.2元[/BR/] 东方证券分析中石化各业务板块盈利情况，中石化周期内盈利最高的eps分别为0.47/元/股和1.16元/股，预计2009年，年业绩为0.73元/股和0.82元/股。

以不同板块在ebit中的占有率为权重，对油气开采板块和销售板块提供25倍的市盈率，对炼油、化工板块提供15倍的市盈率，则 从20倍的p/e估值来看，中石化的高收益和低收益股价分别为9.4元和23.2元，按明年业绩估算的股价为16.2元。

业内分析人士认为，从石化权证目前1.6元以上的价格、2:1的发行权比例和19.15元的发行权价格来看，正股价的钱只有上升到22元以上，才能发行权 石化票证

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