“宏观经济V型反转 A股明年有望春暖花开”

记者马超彦徐奎松

金融危机后的中国经济复苏之路呈现怎样的路线图？ v型、w型、l型？ 年初以来，各路经济学家争论不休，尚无定论，但12月11日公布的11月系列宏观数据可“昭告天下”。 中国经济已经实现了v型反转。

cpi时隔10个月首次从负转为正，11月规模以上工业增加值同比涨幅达到今年以来的最高点，11月进出口总额年内首次实现同比正增长，

而且，11月份m1和m2之间的剪刀差持续扩大，表明居民和公司的存款准备金化趋势正在加速。 基本上是向好的方向发展，流动性充裕，虎年a股上涨会得到有力的支持。 / BR// HR// BR// HR /【话题1经济】/ BR// HR// BR// HR//宏观经济开始了新的上升周期

亮点1 :工业增加值比去年同期增长19.2%，达到今年以来的最高点

详细数据中 另一方面，11月工业公司出口交货值增长率首次由负转为正，规模以上工业公司出口交货值增长5.3%，10月为-7.3%，充分表明工业产品出口形势好转。 / BR// h// BR// h /亮点2 :根据CPI首次发布的/ BR// h// BR// h /数据，11月的CPI 国家新闻中心预测部副主任祝保良昨天在接受《每日经济信息》采访时表示，cpi环比变化不大，但与去年同期相比出现逆转。 这表明年第一季度的增长速度进一步加快。

他预计，受中国经济的影响，明年全球经济整体也将呈现良好势头。 但是祝保良的解体，从明年第二季度开始，与去年同期相比增速逐季减少，第四季度将更低。 / BR// HR// BR// HR//亮点三:进出口总额不断增加[/BR// HR// BR// HR/]根据昨天海关总署的数据， 11月当月，我海外贸进出口总额为2082.1亿美元，比去年同期增长9.8%，但10月的该数据比去年同期减少10.7%。

具体来说，11月的进口数据出乎意料地增长了26.7%，但上个月比去年同期减少了6%。 贸易顺差在上个月达到年内高峰后，本月再次回升到200亿以内，中海外贸更加平衡快速发展。

国泰君安首席经济学家李迅雷认为，进口强劲反弹已被大规模投资拉动，内需明显扩大。

另外，1~11月城镇固定资产投资为168634亿元，比去年同期增长32.1%； 社会支出品零售总额为11339亿元，比去年同期增长15.8%，与去年第四季度的低价数据相比维持了稳定的增长趋势。

随着国家经济刺激计划的实施，中国经济的上升态势在11月份变得明显。 这标志着中国初步克服了这一轮的金融危机，保8不仅从水到渠成，从年开始中国有可能进入真正意义上的另一轮上升周期阶段。

这一趋势基本上得到了北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐、燕京华侨大学校长华生两位专家的同意。 曹凤岐在接受记者采访时表示，今年7月，各项宏观经济指标已经开始回升，从11月的数据来看，中国经济已经稳定回升。 沃森认为，从两三个季度开始，经济增长将加快，这一势头有可能持续到明年一季度。 / BR// HR// BR// HR /【话题2·流动性】/ BR// BR// HR/M1、m2刀具差扩大流动性有富余 从整体上看，居民和公司存款的有效化趋势在加速。

一般来说，m1的量应该低于m2的量，但根据现有的数据，大家将存款转为活期，从中长时间的定期存款转为活期，那么投资目标应该是股市和活期存款。

摩根大通董事社长李晶认为，目前m1高于m2，表明未来几个月股市流动性非常充裕。

中国农业银行高级经济学家何志成在接受《每日经济信息》采访时解体，m1和m2的剪刀差拉大，证明居民储蓄下降。 最近又出现了新的情况，从通货膨胀有望抬头的年中开始，许多人把银行储蓄转为房地产储蓄。

未来的流动性会如何发展呢？ 曹凤岐预测，m1和m2的增长率如此之快，货币供应量明年可能可以控制，但m1的增长率还将持续一段时间。 监测战略分解师张志洲表示，明年下半年的趋势还不明朗，但m1增速持续到明年一季度至少没有问题。 另一方面，从货币的运行规律来看，通常m1和m2的逆刀具差在高位运行半年左右。

10月人民币贷款增量为2530亿美元，创年内新底，11月人民币贷款增量为2948亿元，超过10月的418亿美元。

业内人士的共识之一是，年政府开始抑制投资规模和速度，整体信用增量比今年减少。 但是业界为了保证8%的经济增长率，预计投资增长率不容易低于25%。 根据投资增长18%~25%的速度进行计算，每年将新增8万亿美元的贷款。

李晶认为，全年的贷款增长应该得到缓和，但放贷活动仍然积极，应该为正在进行的基础设施项目和政府扶持的增长领域提供融资，流动性状况依然 价格上涨，导致通货膨胀 房地产价格已进入高峰期，股价上涨，国际石油、黄金等大宗商品价格持续高位，国内流动性充裕。 各种迹象表明，经济反转后，价格上涨可能随时跟进。

12月10日，国家发改委副主任彭森主持召开全国物价局长会议，指出我国正处于快速发展、大变革的时代，为了“增长保证、民生保证、稳定保证”，价格异常波动。 据《每日经济信息》报道，中国人民大学农学部副教授毛学峰正在为发改委起草明年的物价调整方案。

12月11日，在月度数据发布软文发布会上，国家统计局发言人盛来运表示，的价格过高或过低都不行。 “比如农产品价格过低，农民收入下降，农产品价格适度上涨，农民就会增收，扩大费用，但价格上涨会影响低收入群体的生活质量。 这就要按照中央经济实务会议的要求，加大收入分配的调整力度，增加低收入群体的收入，增强他们的支出能力。 明年a股的震荡会是4000吗？

近年来，a股市场总是在宏观经济的3个月到6个月之间出现领先的反应。 a股市场作为国民经济“晴雨表”的作用越来越接近真相。

上证综指在2007年10月中旬创下历史新高的6124点，之后掉头下降。 当时的宏观经济仍然处于高涨的形势之中，但半年来各种紧缩重拳层出不穷。 据此，a股似乎事先正确预报了经济未来的走势。 / br// h /另一个准确的预报是2008年。 当年10月底11月初，上证指数达到阶段性底部1664点，在当时市场人士对未来悲观预期的情况下，股指从底部逐渐上涨。 并且，经济基本面几个月后开始见底，宏观经济数据不断报告，目前的v型反转势头得到确认。

股市不仅是经济的“晴雨表”，也受到了经济的影响。 这个宏观经济上升的新周期也将反映在股市上。 李晶认为，在公共投资持续、房地产私人投资回升和支出领域回升的利好下，中国经济将继续强劲增长。

据业内人士介绍，a股大盘近期连续回调主要受周边因素影响，国内利好因素未见变化。 周线、月线的指标和形态表明大盘未来的趋势是向上的。

曹凤岐认为，a股与全球市场的联系越来越紧密，卷入周边市场，上涨过程有波动也是正常的。 他说明年的股市比今年好，明年上半年将进入上涨通道。 沃森从公司利润的角度认为，它将支撑股市的上涨。

张志洲表示，a股市场由基本面支撑，未来将缓慢震荡上升，可能不会出现剧烈上涨的势头。 国信证券战略分解师黄学军表示，经济增长具有明确性，增长力量将政府推动的“国进民退”转化为民间投资的“民进国退”。 股市的上涨之路看起来也在明年上半年，但至少一个季度没有问题。 也有比/ br// h// br// h /更乐观的看法。 李晶认为明年a股将达到4000点。 中信证券预计明年上证综指高点可能达到4500点。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003