“郑眼看盘：短线调整有限 不宜过度杀跌”

经记者郑步春

预期紧缩上升，a股周四继续下跌，沪指下跌2.11%，报3356.33点。 综合指数下跌1.62%，报1125.55点。

有色金属股、钢铁股大跌，但地产股上涨； 内盘期货强于股市，铝价上涨，铜、锌下跌，但跌幅甚微。 消息面上，央行表示“将使用市场化手段进行动态微调”，这一消息将对人气产生巨大影响。 关于宏观政策，上面怎么说是非常重要的，但更重要的是是否要动真格。 大多数情况下，我们不缺乏政策。 缺少的是执行政策的决心。

由于体制的问题，我们的商业银行的自制能力有限。 上面说“适度宽松”的时候，他们在执行的时候会“宽松”。 如上所述，说“宽松”的话，他们就会乱搞，变成“极端宽松”，总是上一级。 从历史上看，宽松的流动性最终导致管理层牺牲重头，没有主动调整。 也就是说，在我们这里，如果不拿出认真的态度，谁也不会理你。 很多人都拿着鸡毛当你的箭，从6月的信用“出乎意料”大幅反弹就可以看出。

如果将来股市、楼市下跌，上面会“不动”吗？ 对此，笔者暂时没有信心，不排除一说走嘴就软的可能性。 因此，投资者最近在杀伐的时候不能太凶。 小心不要被折腾，必须扔的也是很贵的分发。

目前有色金属、钢材的价格暴涨，农产品没有明显的上涨势头，但如果宽松政策过度异常，则有可能弥补大幅上涨，从而减少cpi指数迅速转为正面，宏观刺激政策的余地。 这一形势比较明显，有关方面当然出现了近期宏观政策收紧的信号。 紧缩不是真正的紧缩，而是想改变一下原意，或者市场预期，缓解资产价格过度上涨的不利局面。 因此，如果未来资产价格暴涨的趋势稍有缓和，就不能排除整体宏观环境依然有所缓和的可能性。

欧、美、日等经济最差的时间段已经过去，但复苏非常缓慢，失业人口扩大，未来融资费用模式不成立，因此我国的经济未来很可能必须受到刺激。 当然这应该是明年的事件。 如果将来需要刺激的话，问题可能会很严重。 由于我国商业银行方面在首次扩大信贷中已经积累了问题贷款，未来加大杠杆化的空间将变得非常狭窄，即便上了高位楼市也越来越缺乏泡沫空之间。 那时，我们已经没有比较有效的手段衰退。 换言之，如果这次全球金融危机拖得太久，像我们这样的投资型国家将面临非常困难的局面，投资者必须对此做好充分的心理准备。

金融危机在去年3月贝尔法斯特“有事”的时候被很多人知道，但真正受到重视的是去年10月雷曼的“有事”，由于各种市场到那时崩溃，比如油价在去年7月 国际市场投资者失去信心是在去年10月，包括中国在内的各国经济指标急转直下也是在去年4季度。

由于我国经济指标惯用去年同期比的指标，这一“经济指标回升”将于10月以后揭晓，今年是60周年大庆，因此国庆前投资者无法期待股市大幅下跌，高位横盘震荡。

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