“叶檀:对创业板的三大希望”

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经过评论家叶檀

成为第一，希望能见到最快的退市上市企业。

主板市场炒作壳资源，重组概念，抹黑。 其理由是，各利益集团将上市企业视为唐僧肉，只有每个人，才能体现父爱主义。 创业板最突出的特色是建立了严格的退市机制，这个新生市场最有可能将市场化退市机制从口头上落到现实中。

有关方面对创业板实施了严格的退市制度，作为制度建设的重要成果。 特色是效率高，中止上市后无需直接退市，进入股权转让代理系统； 注重市场效率，引入“股票连续120个交易日累计成交量不足100万股”的退市情况。 对函件不完备、净资产负缺等，都可以引入快速退市流程。 (/br/) )/br/) )如果严格执行，我们就不会只是进入肠梗阻市场，而是可以吸引正常的进入退市市场。 考虑到将创业板视为唐僧肉的不仅仅是风投机机构、机构投资者、游资，还有给国内企业上市奖金的自治体，深入交流带来的压力是可以想象的。 为了不把正常的退市机制扼杀在摇篮里，在深交中能做的只有铁面无私、一视同仁。 否则，绝对承受不了很大的压力。

负面影响是，由于对净资产、流动性的要求更加严格，上市公司和坐庄者有足够的动力制作虚假报告，筹集资金进行虚假交易，这使得深交所对创业板上市公司的监管任务更加繁重 (/br/) )/br/)第二，我想看违法控股股东、违反非法中介机构的重罚的例子。

创业板对控股股东、实际控制人有严格的管理手段。 “要求控股股东、实际控制人严格履行公开声明和各项承诺。 不以任何方式非法违规占用上市公司的资金或者为上市公司的违法违规寻求担保。 任何方法都不会损害上市公司和其他中小股东的合法权益；不泄露未公开的重大新闻； 严格按照上市公司不利用未公开的重大新闻牟利的有关规定履行新闻披露义务，积极配合上市公司做好新闻披露工作。 控股股东、实际控制人违反交易所相关规则及其约定的，交易所根据情节轻重给予举报批评或者公开谴责处分”。

对于推荐机构，深入的交流所之一是延长持续的监督期。 首次公开发行股票上市的，持续监管期为股票上市当年的剩余时间和之后的三个完整财政年度——上市公司发行新股、可转换企业债券，持续监管期为股票、可转换企业债券上市当年的剩余时间和之后的两个完整财政年度。

这样长的监督期在世界上很少见，但长期的监督不等于统治规范。 笔者相信，如果实行严格的法律追究和民事赔偿机制，使提供虚假消息的中介机构和控股股东失去财产，有一些例子，表面上干净的长时间监督，比切实赔偿一些投资者的例子更有说服力。

是否应该对深入的交流抱有信心？ 4月13日，深交所发布吉林制药谴责公告，明确知名问题企业吉林制药在出售控股公司过程中有4起违规行为。 各自披露资产出售新闻与事实不符，提供虚假股东大会决议，2007年定期报告恒和维康相关新闻与事实不符，资产出售进展新闻披露严重滞后。 桩桩均属严重违法违规，结果只对吉林制药及企业干部给予公开谴责处分。

第三，希望降低创业板的市场进入门槛。

从风险控制的角度出发，相关方面对创业板设置了较高的市场准入门槛，被称为微板。 在目前主板沸沸扬扬的一、二级市场差距难题中，创业板没有制度创新措施。

要求最低流通比率为25%，可与主板媲美； 对控股股东、实际控制人持有的股份，用时间稀释非流通股的冲击力。 交所要求在自愿行人股份承诺上市之日起三年后转让。 对其他股东持有的股份，发行人首次向中国证券监督管理委员会申请公开募股前6个月内(以中国证券监督管理委员会正式受理日为基准日)进行增资增资的，不得在自愿行人股份上市日起12个月内转让，12个月至24个月内 剩下的股票可以出售是在24个月后。

上述规定当然是出于保护投资者的苦心，但变更股票后，一只只只经验表明，封锁的猛虎一定要出柜，最好的方法是扩大市场规模，流通股折价。 似乎听到了紫金矿业制造上千万富豪的管道的轰鸣声。

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