““蔚小理”一季度赚钱了，但销量却不及特斯拉三成，什么情况？”

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5月26日，理想汽车( li )公布了2021年度第1季度未经考核的财务数据。 这样，美国股票“造车三兄弟”的2021年第一轮的成绩单就出来了。 从结果来看，三家中国制造汽车的新势力都呈现出收益增加、损失缩小、毛利好转的态势。

财报数据显示，2021年一季度，汽车( nio )营收79.82亿元，比去年同期增长481.78%。 理想的汽车营收为35.75亿元，比去年同期增长310.00%，小鹏汽车( xpev )营收为29.51亿元，比去年同期增长616.26%。 但是，必须注意的是，3家公司目前都没有实现“自身造血”，处于赤字状态。

表格:经记者孙磊

不同的是，同为美股汽车制造商新势力的一员特斯拉( tsla )目前连续7个季度盈利。 其财报数据显示，2021年一季度，特斯拉营收663.91亿元( 103.89亿美元)，比去年同期增长73.58%，其营收规模约为未来汽车的8.3倍、理想汽车的18.6倍、小鹏汽车的22.5倍。 GAP净利润为28.12亿元( 4.64亿美元)，比去年同期增长2638%，超过了三家中国汽车制造商新势力的总利润。

虽然在收益和利润方面与特斯拉有很大差距，但三家中国造车的新势力仍保持着较高的研发投资。 财报数据显示，来车、理想汽车、小鹏汽车今年一季度研发支出分别占整体营收的8.61%、14.41%、18.13%。

值得一提的是，截至美东时间5月26日，这4家造车新势力的股价相继上涨。 其中，未来汽车股价上涨4.69%，收于每股37.76美元。 理想的汽车股价上涨14.16%，收22.82美元/股； 小鹏汽车股价上涨7.45%，收31.57美元/股； 特斯拉股价上涨2.39%，收于619.13美元/股。

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“将小理”齐头并进

总销量不到特斯拉的三成

从盈利规模来看，蔚来汽车仍在美股“造车三兄弟”中处于领先地位，2021年一季度交付量也是三者中最高的。 根据这三家新能源汽车公司公布的供货数据，未来汽车、理想汽车、小鹏汽车2021年一季度分别交付约2.01万辆、1.26万辆、1.33万辆新车，均有较去年同期大幅增长。

值得一提的是，未来汽车、理想汽车、小鹏汽车2021年一季度交付量分别达到年总量的46%、39%、49%。 规模效应逐渐显现，美股“造车三兄弟”2021年一季度毛利率与去年同期相比呈现不同程度的增长。

财报数据显示，来本车2021年一季度毛利润15.56亿元，比去年同期增长1026.19%，年同期毛利润为-1.68亿元。 而且，其综合毛利率全年由负转为正后，达到最高的19.5%。

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综合毛利率上升的背后，是汽车平均售价的迅速上涨。 财报数据显示，2021年一季度，来车平均售价43.47万元，比年四季度平均售价上涨4200元。 蔚来汽车方面表示，平均售价上涨来自nio pilot (驾驶辅助)和100kwh电池组的期权增加。

同年第一季度毛利润负增长的小鹏汽车也大幅增加。 2021年一季度，小鹏汽车总利润为3.31亿元，比去年同期增长888.10%。 另外，小鹏汽车的综合毛利率从去年的4.6%上升到了11.2%。

理想的汽车2021年一季度总利润为6亿1700万元，比去年同期增长807.35%，去年同期总利润为6830万元。 2021年第一季度，理想汽车也维持了17.3%的高综合毛利率。 与去年第四季度相比略有下跌0.2%，比全年上升1个百分点。 但是，环比年第四季度，理想汽车2021年第一季度交付量减少了13%。

“销售额去年第四季度下滑的主要原因是受春节假期的影响。 上海、郑州等新能源车购买政策也提前释放了部分购车诉求，年第四季度整体基数较高。 ”。 理想的汽车创始人、董事长兼首席执行官李想对《每日经济信息》记者说。

表格:经记者孙磊

三家中国制造的汽车新势力的供货量迅速上升，但今年一季度的供货量之和不到特斯拉的三成。 财报数据显示，特斯拉2021年一季度交付新车18.48万辆，超过此前华尔街普遍预测的17.3万辆，销售同比增长109%，为出货量新高。

另一方面，特斯拉方面最新公布的数据显示，目前上海超市工厂生产的车型90%以上的零部件实现国产化，不仅自行车价格大幅下降，整体生产能力也有所提高。 特斯拉在2021年一季度财报中表示，由于新产品上市、新工厂成立以及model s和model x车型比例的减少，特斯拉的人均价格在一季度降至3.8万美元以下。

此外，摩根士丹利在最新的研究报告中表示，“预计特斯拉2021年将在中国交付20.7万辆电动汽车，2027年最大的年交付量将达到86.7万辆，2030年交付量将达到74.3万辆。” 这可能意味着随着生产技术的改善和交付规模的提高，特斯拉的自行车制造价格在空之间下降。

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销售额规模不足是实现利润的最大掣肘？

财报显示，4家汽车制造商新势力毛利率均为正，营收也有一定增长，但“蔚小理”尚未到盈利临界点，仍处于亏损状态。 相比之下，特斯拉不仅实现了盈利，还在稳步增长。

财报数据显示，2021年一季度，来车、理想汽车、小鹏汽车净亏损分别为4.50亿元、3.60亿元、7.90亿元，特斯拉实现约29.64亿元( 4.64亿美元)的净利润。

知名经济学家宋清辉认为，销量规模不足是三家新势力车制造公司利润实现的最大阻碍。 根据国信证券发布的研究报告，“蔚小理”要想盈利，销量必须分别达到18万台、6万台、12万台。

公开数据显示，自交付以来，截至2021年4月，es8、es6、ec6三款车型累计交付量约为10.28万辆。 理想的one累计交付量约为5.17万台； 小鹏p7和g3两个车型累计交付量约5.87万辆，均未达到上述研究报告的销售规模。

从目前的供货量来看，理想的汽车有望成为三家汽车新势力中第一家实现全年净利润正向转换的公司。 值得一提的是，根据理想的汽车年第四季度财报数据，该年第四季度实现利润1.08亿元。 但是，在2021年第一季度，理想的汽车未能维持持续的利润。

理想汽车cfo李铁认为，理想汽车加强研发和直销服务互联网投资是今年一季度未能盈利的重要原因之一。

高额的研发费用被认为是目前三家国内新势力车制造公司未能实现“自身造血”的原因之一。 财报数据显示，来车、理想汽车、小鹏汽车今年一季度研发投资分别约6.87亿元、5.15亿元、5.35亿元，研发费用分别占整体收益的8.61%、14.41%、18.13%，

图片来源:每日经济信息数据图

理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李先生想告诉大家，理想汽车未来将增加研发投入，2021年研发支出将增加到30亿元。 “今后几年，研发投资将持续上升。 第一，因为今后几年面临的挑战完全不同。 二是因为ipo之后有钱。 融资的最重要目的是提高研发能力。 ’李想说。

相比之下，特斯拉在研发方面投入很高，以维持利润。 财报数据显示，特斯拉2021年一季度研发支出为42亿5600万元( 6亿6600万美元)，超过了未来汽车、理想汽车、小鹏汽车三家公司的研发支出之和。 据悉，特斯拉正在将这些资金投入电池、人工智能软件、芯片等方面。

特斯拉在研发方面的高投入，使得华尔街的观察力跌到了该公司核心汽车业务的利润率。 研发费用持续增加，供应链价格上涨，车辆平均售价下降，利润率低于预期，特斯拉股价也下跌。 数据显示，与今年1月25日纪录高位相比，特斯拉股价下跌约30%，市值也下跌近3000亿美元。

记者|孙磊董天意|裴健如程鹏肖勇

校正|何小桃

封面图片来源:每日经济信息数据图

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