“暴跌后市场仍无机会 私募继续喊小心”

经记者毛晋楠

本周a股市场再次下挫。 受美国股市暴跌等多种利好空因素的影响，a股突破2800点和2700点两个重要关口，于2688.38点收盘，较去年8月暴跌时的2639.76点不足50点。

在最近两周的采访中，许多私募基金持续向投资者提示风险，强烈建议降低仓位，维持轻仓。 关注该栏目的网民相信很多人避免了本周的暴跌。 但是，根据《每日经济信息》(以下简称nbd )周五回收的各大私募调查，/(/k0/)显示，后市和谨慎私募仍占7成，认为后市保持震荡的占一成，看好后市。

北京格雷投资管理有限企业总经理张可兴表示，市场依然弱势。 这是因为目前不会大幅增加仓库。 看好银行股固然好，但只有在市场能跌到2400点一线以下时才出手。 他还说，他最近也在继续看好医药股，但认为短期估值很高。 君凯投资咨询有限公司董事长张军表示，空继续持仓，并建议投资者短期内仍应慎重。 5月21日的期货结算日可能会是多方反击的时间点，但届时空机构将采取多少反手措施值得关注。

陕国投创胜1号信托投资经理成健认为，虽然短期内可能会出现反弹，但在篮板球后仍将再次探底，大盘股票的上涨尚需时日

当然，也有不少私募认为目前的市场已经具有投资价值，广东新价值投资企业投资委员会主席罗伟广就是这一派的代表。 他多次认为市场在底层地区，他说在操作上也是越跌越买。

对市场的进一步看法是，上海鑫狮狮资产管理有限企业总裁迈克·吴、文渊阁资本管理有限企业投资总监沈渊文、鑫巢资本研究主管许科和上海私募人士周海军等嘉宾在《每日经济信息》网上表示， / br// h// br// h// h /是否再次下跌由控制步调来决定，并由控制步调来决定

麦克伍:我的好朋友李大荔(英大证券研究所所长) )现在也多次认为这是牛市行情，但我认为现在是震荡反弹型行情。 但是，我们的基本点是一致的。 不会再下降到1664点了。 目前市场的下跌与2008年不同，如果再下跌到1800点以下，将证明目前的经济政策是错误的，4万亿美元的经济刺激政策是失败的。

沈渊文:本轮调整始于大盘蓝筹股的破格下行，现在轮到中小盘股的替补下跌。 根据惯例，如果大盘股能够比较有效地稳定企业，后市a股稳定下跌企业的概率将大幅增加。 如果后市政策面不再紧缩，大盘蓝筹股收益预期将比较稳定，a股调整的空期间也不会变大。

周海军:指数进一步大跌的可能性越来越低，但一些股票持续下跌的趋势，需要注意避免，关注蓝筹股的投资价值开始显现。

许科:暴跌往往是前期因素积累的一次也不会重复的发行版。 过去我们曾多次强调，市场不应以老眼光看待此次房地产调控，也不应忽视此次调控的全面性。 这种全面性意味着流动性的全面收紧。 目前，海外市场波动，国内蔬菜价格大幅上涨，央行可以说面临着更大的政策选择矛盾。 是多次进一步收紧的政策(增收)，还是等着瞧呢？ 目前央行在不提高利率的情况下通胀预期持续上升，这在经济理论中的引申含义是，政府调控价格也将进一步上升。 换句话说，更有可能下跌，“下跌”是较快地在短期内结束，还是连绵不断地前进，取决于政府的步伐。

海外市场是否失去了向上的动能？

nbd :美国股市本周暴跌，许多人在讨论是否会出现新的危机，世界经济是否会二次触底。

麦克伍:以我的经验来看，我认为这是“割最后一根韭菜”的时候了。 4月22日百度股价反弹空美元以上，以728美元开始交易，股价明显开始上涨。 那天以后，百度回到700美元同时稳定吗？ 我的看法和百度理事长李彦宏相反。 百度是目前美股科技股中成长性最高的一只，其弱势表现为成长股、龙头股的调整。 如果这些依据比较有效的话，美股的调整不会在第三季度末之前完成。 沈渊文:持续五个季度的经济复苏已进入周期结束。 因为这家上市公司利润高增长难以持续，几乎所有周期领域都出现了利润高峰。 由于美国耐用品新订单周期下降、标普500pe回升至危机前水平、资金价格不断上涨等因素，美股进入冲顶期。 考虑到希腊债务危机、墨西哥湾漏油事件的冲击，海外市场将失去向上的动能。

周海军:美股在创新高了之后暴跌，不能评价为发生了新的危机，只能说前期美股有可能上涨过多，目前只是修复。

许科:众所周知，世界经济正在恢复，但高度依赖流动性的无就业/低就业的恢复，资金市场的小幅波动将导致个人、公司甚至主权债务链的收紧。 / BR// HR// BR// HR /抗击通胀的决心是股市波动[/BR// HR// BR/] [/HR/] NBD:4月的cpi为2.8 关于a股的积分，我认为随时可以支撑。

沈渊文:经济波动的起伏主要由资金流动的变化引起。 进入产业的资金逐渐增加，经济就会逐渐活跃，股市就会逐渐上升。 相反，如果经济衰退，资金就会从产业中流出，股市就会下跌。 根据银行统计数据看资金流向，可以评估股市的价值。

周海军: ppi的连续急剧上升一定会传到cpi上，预计cpi的上升。 目前，国内外经济形势比较多、复杂，国内各种政策都在投资灭鼠器，但严格控制价格上涨是政府的主要目标。

许科:股市反映的不是当前的形势，而是对未来经济、利润的预期，股市面对高不确定性时波动会变大。 通货膨胀会有多高，政府管理通货膨胀的决心是否坚定，会继续给股市带来波动。 在通货膨胀方面，个体认为如果不马上控制，有可能走向两位数。 / br// h///br// h// h /基本面难以明确复苏的道路，或者蓝筹股 为什么

麦克乌:如果蓝筹不下降就不会恐慌。 恐慌不会改变什么，但可以给精明的投资者创造机会。 我们本周晚些时候开始再次增持银行股，自去年7月以来首次向机构客户提出了我们研究后认为具有高成长性的地产股重新买入几只。 我欢迎基金们对房地产领域悲观下跌。 那就是风险释放后的价值。 目前的关键是买什么地产股，买多少仓库。 沈渊文:房地产调控政策出台频繁； 光大、农行准备欧洲主权债务问题进一步深化，制约我国出口持续复苏等一系列因素引起市场对经济环境恶化的担忧。 股指在期货和融券的推动下，压力从银行、房地产扩大到煤炭、钢铁等多个周期板块。

周海军:本轮下跌的首要原因可能是基本面有问题。 外需不振、房地产投资受限、自然灾害持续和本币升值压力等因素加剧了政策和经济的不确定性。 虽然看好中国经济，但复苏之路重演也很正常。 许科:银行股这个例子值得深思。 在中国的很多领域，没有经历过完美的经济周期，即使经历了也大多因为计划体制尚存而人为平滑。 这种平滑化随着经济区块中市场成分的增加而减少，但其过程不一定是循序渐进的，有可能在某个时间段突然发生。 但是，这种“突然发生”的概率不容低估。 中国毕竟是新兴+转轨+开放型的大国，变量众多，在思考问题时，尤其是周期、盈利模式等，需要拥有越来越多的想象力。 / br// h// br// h// h /目前市场上没有大的板块机会，即使在暴跌中

麦克·伍:很多人说2800点是可以大幅买到的底线，但不知道是不是这样。 我们多次认为，如果比较有效地打破2960点，就是新的下降通道的开始。 虽然不知道医药和农业是否有可能成为避难港，但我认为一旦下跌确立，被认为是避难港的股票的99%最后会沉入避难港，能够生存的只有极少数股票。 另外，我不看现在的热点，但我会看看下一个谁会成为热点。

沈渊文:目前处于市场整体下跌的系统性风险释放过程中，为了规避系统性风险，暂时不推荐板块。

周海军:在下跌行情中最害怕的不是深夹克，而是用深夹克割肉后，追赶强势的股票再次追加股票夹克。 而且，一般来说，大盘表现稳定后，这些强势板块也会面临比较大的压力。

许科:在监管效果还没有显现出来，监管政策还没有完全可以预见之前，市场上还没有很大的机会。 当然，短期内也会有一点机会。 在评估房价下跌不构成系统性风险的情况下，还是会受益于经济结构的调整，在调整初期，人们倾向于寻找负面影响较小，同时评估存在安全界限的股票。 / br// h// br// h /的操作和仓库的提案[/br// h/]/br// h// NBD :暴跌后，现在的积分很适合购买 保持多少仓库比较合适？

麦克乌:对中小规模投资者来说，除非经历过2008年的熊市，否则目前的积分不适合购买。 对机构投资者来说，现在的积分逐渐显示出合适的机会，只是你的资金量必须有市场发言权。 如果机构投资者在政策支持下，能够在60个交易日平均买入较大资金而不是集中交易，我就没有任何恐惧。 因为你不买，对中小投资者没有信心，所以就算想炒得贵卖得贵，谁会和你一起来呢？ 关于仓库，我的个体现在是三成。

沈渊文:沪深300指数成分企业的年净利润增长率预计在30%左右，按年业绩计算，加权pe值不足15倍，处于过去两次的低位水平，评价水平为 市场暴跌，深度下跌空给仓库和轻仓者创造了探索仓库建设的机会。

周海军:我个人认为2650点附近应该有一定的支持。 当然，也要看最近国家的政策是否有变化。 最近的加息是不可避免的，我想市场上大部分的观望者也在等待这双靴子的落地。 我建议保持三成以下的仓库。 许科:小心，继续低仓。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003