“3200点失守 私募称加息只是时间问题”

记者毛晋楠

本周，印花税上涨、增资等多重利好空传言空袭击a股，市场再次展开调整，至3200点。 利空谣言会被兑现吗？ 此次采访中，《每日经济信息》(以下简称nbd )邀请了上海鑫狮资产管理有限企业总裁迈克·吴、文渊阁资本管理有限企业投资总监沈渊文、君凯投资咨询有限企业董事长张军和鑫巢资本副总杜红等几位私募股权人士，详细解决了市场焦点问题。

话题一:印花税

] 短期内上升的可能性很低

投资者之所以担心，是因为这项政策体现了政府的态度。 通常，相关部门只在认为指数增高的情况下才上调。 或者是由于财政收入紧张，有必要用印花税来弥补财政收入的不足。 但现状是，考虑到经济完全好转之前，特别是今年必须抑制房地产市场、抑制政府投资、抑制通货膨胀的特殊情况，有关部门评估认为，谨慎对待资本市场，因此提高印花税的可能性微乎其微。 而且即使提出这个政策，也不会对股票有什么实质性的影响。

麦克乌:我认为目前市场对宏观方面的预测重点是向上的。 也就是说，大多数证券公司和机构，以及重量级拆船师和经济学家都看到了很多，但市场操作的重点是指数向下，只强了几股。 这也说明了目前人们的心浮于事。以我的经验来看，任何媒体的所谓新闻都有可能引起动荡，但a股大盘走势已步入下降之路的事实并未改变。 所以，只要这种趋势不变，短期内就是震荡行情，震荡向下。

沈渊文:提高利率、印花税的调整等传言至今仍未得到证实。 但个人认为印花税政策的调整可能在股指期货上市前进行。

张军:对于印花税的上涨，a股投资者很关心，我们也同样非常在意，但我们认为短期内提高印花税的可能性很低。

话题2 :提高利率

] [/br///h/]接近于重视实际的负利率何时发生的问题

杜红:增资是毫无疑问的，但这是早点增加还是多增加的问题。 去年有刺激政策，今年有退出机制，市场此前预计，但如果真的来了，往往又会恐慌。 不过，我觉得这没什么好担心的。 中央选票的上调马上就很正常。 信用窗口的指导，中央票的补助，还有贷款规模的管理，最后是增资。 因为这个增资很正常。 关于利率上调的时期，要看通货膨胀数据，在联邦储备系统理事会采取行动之前不能排除。

麦克乌:就我个人的看法来说，提高利率的决策权一定是非常绝密的，只能提前三天知道大概的体力。 我认为中国在今年第三季度之前不需要增资，在联邦储备系统理事会增资之前也不需要增资。 我认为加息不是控制cpi的好方法，但却是打击经济横向扩张的利器，尤其是打击金融融资市场。 沈渊文:“/ br /”“/ h /”“/ br /”“/ h /”无法验证加息的传言是否属实。 从cpi等指数的历史走势来看，加息在cpi指数明显上涨后，实际负利率的出现将成为关键时刻。

张军:本周公布的经济数据显示，2009年全年国内生产总值33.54万亿元，按可比价格计算，同比增长8.7%，增长率同比下降0.9个百分点。 居民支出额去年11月由负转为正，当月上升0.6%，12月上升1.9%。 这表明经济数据明显好转，因此认为近期加息的可能性很高。 / BR// HR// BR// HR /话题三:股指期货在期货[/BR// HR// BR/] [/HR/] [/HD// ]的中间阶段振荡 指标股没有大幅上涨，反映出市场正在合理化，与几年前相比，机构在市场中的份额大幅上升。 股指期货和融资融券都是金融创新的手段，有利于加速价值发现。 因为股票被高估时，可以通过融券卖出，价格会下跌。 相反，低估的时候，融资买入会导致股价上升。 所以我认为这些是价值发现的手段。

麦克乌:股指期货和融资融券本身绝对不会改变任何资本市场或任何金融品种波动的大方向或趋势。 在成熟市场上，股指期货是指在两个极端方向出现后的杠杆交易方法，但不是决定大盘表现的原始动力和内在核心。 但是，在a股现阶段，股指期货的上市如果没有有力的监管，很可能会引起混乱。 因为目前的机构在资金实力方面非常强大。 在行情中级阶段推出股指期货，会加大市场动荡的幅度，对股市走牛不一定有多大帮助。 相反，应该在2008年底先发售股指期货，那是正确的时间。 在大部分时间里，股指期货的盈利也要基于大牛市的开始，一旦进入中间阶段，市场自身的不稳定性就会引起震荡，引入股指期货后，震荡的幅度就会变大，反而会起到不稳定性的作用。 说明最近各指数的内盘振动正在加速。

沈渊文:沪深300股指期货上市前后市场震荡加剧，但不会改变决定a股市场估值水平的因素。 从长远来看，这需要由经济和产业基本面决定。

张军:最近股指期货上市步伐的加快，只会在短期内给a股大盘指数带来较大的波动。

话题四:区域经济

的概念炒作？ 私募现在有了很大的分歧

nbd :本周的区域经济概念开始爆发，皖江计划也正式出台。 关于地区经济的行情，你觉得还会持续多久？ 应该怎么挖掘那个机会呢？

杜红:高转发和区域经济这两个板块是概念炒作，不参与。

麦克乌:这种用地图讲述经济圈、开发区、景点的“故事会”，我办不到。 中国的版图很大，这样的新规划区的钱我没有赚钱的能力，至少不是我的投资标杆，我的投资机会都来自我自己的研究，不是看地图讲故事。

沈渊文:在大盘蓝筹股还处于蛰伏期的行情下，场内资金选择政策要点可能倾斜的地区板块进行运营，但由于整个地区板块的流通市值不大，

张军:重庆板块的渝开发、中国嘉陵、重庆路桥、渝三峡a、重庆港九、重庆路桥等，我们的中长线仍看好区域经济机会。 我们认为，如果重庆的“两江新区”今年得到批准，重庆有望成为中国第三大产业开发区，将为重庆上市公司带来新的快速发展机遇。 我们中长线看好重庆板块的部分上市公司。 / BR// HR// BR// HR /话题五:市场走势[/BR// HR// BR/] [/HR/]如果不打破/ HR// 3000的走势，就是向上的[/BR/]

杜红:下周市场将如何发展，但就今年的市场走势而言，我认为很可能会复制1995年~1997年的走势。 也就是说，处于巨大的振动中，最终直到1999年才出现上涨行情。 所以，投资者不要太担心最近市场的下跌。 今年震撼了市场。 大幅下跌是买入的机会，大幅上升应该将利润兑现。

麦克乌:如果指数维持在2960点以上，我的看法是没什么大不了的，有本事的股市牛可以制造差价出来一点点外快。 我很迟钝。 灵敏度总是比市场慢半拍。 还是停止蔬菜轻轻放进仓库比较好。 赚不到钱，但不吃亏。 我没有找过股市的方向。 在股市告诉了我们方向之后，我们开始行动。 一月收入上升或下降，对我来说意义不大。

沈渊文: 2009年末，a股流通市值占储蓄存款余额的32%，而2007年的水平为44%。 如果有良好的期望，储蓄搬家空之间还是不小的。 经济形势及股指期货、融资融券等制度性变革对市场的影响，空均在震荡中盘上涨，缺乏足够的信心。

张军:金融、地产股能否停止下跌，特别是“两桶油”和钢铁板块能否停止下跌，如果停止下跌，大盘将在3100~3300之间。 如果下跌不止，大盘下周将跌破3000点。 我认为，下周末除非大盘比较有效地跌破3000点，否则大盘中期的趋势依然会有所上升。 / br// h// br// h /主题6 :板块机会/ br// h// br// h /出口区域或可挖掘的[/br

杜红:我对出口领域很乐观，预计今年上半年以前，出口将大大超过预期，其中有机会。 经济好转后，让我们来看看银行股。 信用比去年少，政府对不动产采取了管制措施，但还是有机会的。 毕竟估值很低，而且目前相关方面采取的一切手段对银行都有利。 另外，也对网络企业和高额费用的企业抱有期待。

麦克风:大盘股很有搞头； 中型股是鸡肋的游戏； 小型股是跳跃“猴子拳的练习”。 投资者最应该关注的是不下跌的大盘股、可以减少下跌的中盘股、股价创新高的小盘股。 这就是老中青三代的机会。

沈渊文:关注交通运输、新闻服务、旅游、电子零部件、新闻设备等领域。

张军:我们现在也非常关注业绩增长能力和传输概念高于预期的上市公司和地区经济概念股的机会。 / br// h// br// h /话题7 :仓库的选择

/h///br/]私人仓库一般不高 杜红:我们是中性仓库。

麦克伍:我的个体仓库低至35%，拥有2个超大型盘股、1个中型成长股、1个小型成长股。 我们的机构还是老样子，持有去年指数突破2400点时买的3股金融股。 我很关心这些低估值的金融股。 现在的机构必须拥抱仓库放松。 特别是最近市场恐怖的金融股。 在中国，什么比银行更安全？ 德隆的三驾马车倒了也不足为奇。 就算茅台关门我也相信。 但是，有谁认为市场上工商银行和民生银行会破产？ 现在最重要的是，牢牢持有在低价时买入的银行股筹码，让基金们认清价值，创造市值。 沈渊文:“/ BR /”“/ h /”“/ BR /”现在仓库有四成左右。

张军:我们建议投资者现在的仓库是进攻型的5成、防守型的3成，不建议投资者满仓库和空满仓库。 我们自己的操作也一样。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003