“基金：上半年经济数据喜忧参半 震荡市无可不使”

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经过记者徐皓从上海出发

昨天( 7月13日)公布的年上半年宏观经济运行数据让机构投资者感到喜忧参半——整体经济形势目前仍保持平稳增长速度； 但是，在拉动经济的三驾马车中，投资诉求和出口诉求的未来有减速的迹象，费用也面临一定的下行压力。

另外，抑制通货膨胀是下半年的首要议题，货币政策在短期内没有放松的迹象。 组织与股市相对应，认为未来表现将呈现震荡结构。

经济增长率符合预期

统计局公布的上半年宏观经济数据显示，上半年国内生产总值( gdp )比去年同期增长9.6%，为20.44万亿元，其中一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。 然后公布的6月规模以上的工业增加值比上年同期增长15.1%，比上个月增长1.48%。

结合此前公布的pmi、物价、进出口数据来看，机构普遍认为gdp增长率总体稳定，降低了对经济硬着陆的担忧。 但是，6月工业增加值的大幅上升和进口增速的加快超出了许多机构的预想。

“工业生产的强烈反弹是暂时的”。 一家基金企业表示，随着投资和出口形成总诉求逐渐放缓，工业公司利润增速持续下降，工业增加值将持续平稳放缓。

进口增速的下跌速度超过预期，这印证了中国经济增速的下跌，特别是第二季度的快速下跌，以及对商品进口诉求的下跌和影响。

货币政策没有放松的迹象

另一方面，货币政策调整的放松可能没有之前机构预想的那么快。

根据央行公布的统计数据，2009年6月底，广义货币( m2 )余额为78.08万亿元，比去年同期增长15.9%。 狭义货币( m1 )余额为27.47万亿元，比去年同期增长13.1%，流通中货币( m0 )余额为4.45万亿元，比去年同期增长14.4%。 上半年回收现金110亿元。

数据显示，货币供给增速保持在低位，央行调控政策未放松，通胀指标保持在高位，央行政策难以放松。 ’据摩根士丹利华鑫基金称。

华商基金认为，高通胀仍是当前经济运行的首要矛盾，因此增长大幅下跌的可能性不大，下半年没有货币政策放松的迹象。

越来越多的机构正在观望宏观政策。 “温总理表示，另一方面通货膨胀压力依然存在，货币紧缩不会动摇。 另一方面，也表现出了对经济下降的担忧，以及不延误和不重叠政策对宏观调控带来的负面影响。 因此，短期内政策有可能进入沉默和注意期。 ”华安基金说。

维持振荡行情

基于对经济形势的评估，基金预计下半年震荡结构概率较高，市场表现为结构性行情。

“短线因前期暴跌等因素导致反弹，但中线的震荡是不可缺少的。 ”华安基金说。

中欧基金表示，关于何时突破震荡区间，取决于风险因素爆发的时间点，“如果西班牙和意大利没有需要援助的问题，上证指数2600点很可能会成为今年市场的底部。 另一方面，在经济增长率和上市公司业绩减速的背景下，评价水平也很难大幅提高，因为下半年整个市场将呈现区间震荡结构。 ”。

关于优先投资板块，各组织有所不同。 申菱信基金认为，机械、保险、有色、房地产、食品饮料等领域的基本面趋于完善，经济复苏值得关注。 预计高成长性中小股将在三个季度后或有机会，但也需要注意本轮市场的降息程度。

华安基金提出在中短期避开周期板块，重新分配基于业绩良好增长业绩的较大费用和部分新兴产业板块的股票，“未来1~2个月的市场表现将越来越结构化，费用类和价值型股票将有更好的市场表现。 ”

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