“股指期货粉墨上场”

经记者朱秀伟马宇飞

股指期货终于来了！

自2006年9月8日中国金融期货交易所正式挂牌以来，这一革命性的金融衍生品已经准备了3年多。 更早的1993年，海南证券交易中心曾短暂推出深圳股指期货。 因此，a股市场的股指期货据说已经“磨剑17年”了。

对年轻的a股市场来说，股指期货是新鲜事物，没有人玩过。 即使是在其他市场做股指期货的投资者，他们面临的a股市场股指期货也是全新的挑战。 年() (/k0 )/) )在前面众多复杂的经济环境下，面对中国经济强劲复苏和过热担忧交错的局面，欧美经济回暖的不确定性和人民币升值的压力，内部存在经济结构调整和抑制通胀的挑战，评价市场走向( (/k0 ) 评价是这样的。 做空也能赚钱。 如果使用杠杆比率，你会比普通股票投资获利多得多。 当然，如果走错方向，损失也会倍增。

所以有人说，股指期货是冒险者的乐园，但也可能是坟墓。 这就是股指期货的魅力。 对于普通投资者来说，这个行业可能不是所有人都能参与的，但通过股指期货的方向，对现货市场的方向评价也有一定的参考价值。

4月16日，《每日经济信息》接近了股指期货交易的参与者们，从他们的“股指期货首日之旅”中，感受到了这激动人心的时刻，通过这些市场现象了解股指期货对a股市场的意义，

【交易实录】

在半天的交易中，通过超过300手的私人募捐获得了“门出红”

[// 昨天( 4月16日)，《每日经济信息》记者目睹了菜鸟是如何将t+0演绎到极致的，但这在他们看来，第一天只是练习手，好戏还在后面。

偶然获得新闻预定开张的掠夺单奖

4月16日上午8点，记者与深圳私募股权牛经理在某期货企业楼下汇合。 (/br/) ) )/br/) )在营业部的负责人的邀请下，来到了为股票期货巨头准备的新装修后还残留着淡淡油漆味道的房间。

“竞争对手盘太少了，现在还不到一万户。 有些家庭开张后还在观望。 流动性不够，机构也没有参加。 头三个月我打算只拿一部分资金先试试。 熟悉之后再做也不晚。 ’牛经理说。

据调查，截至本周四18时，股指期货累计开立9137个账户，其中自然人8900多人，通常法人近200个。

开户的龙腾资产总经理吴险峰说:“从第一天开始就不热闹了，等市场成熟了再考虑加入。” 去年的私人冠军罗伟广也在第一天表示自己没有参与交易，首要原因是现在的参与人数少，市场还不够成熟。

牛经理熟练地打开了自己管理的两个账户，仔细查看了整个界面。 记者走近一看，两个账户的资金规模都在数千万元以上。

“平时牛经理在办公室交易，今天到营业部现场交易是利用现场交易速度快的优点，打算抢第一笔订单吗？ 我听说很多人都打算这样做。”

“很多人会夺走一票吗？ 怎么抢？ ’牛的社长很好奇。

“抢第一笔订单可能是期货企业的噱头，据业内人士透露，如果开盘时停止交易，就可以保证成交。”记者火速回复。

“这显然是送钱啊。 如果很多人那样做的话，开盘一定要列空清单，有望赚钱。 ”。 牛经理产生好奇心的原因是从那里发现了机会。

确实，期货企业为了鼓励顾客抢第一号，制定了奖励政策。 例如，夺取上市期货企业上市第一号的顾客奖励18888元。

半天内300手收款约20万

“房地产调控市场早就有预期，地产股提前开始调整，暴跌的可能性很低，但肯定会影响市场情绪。 今天，现货市场下降的概率将会增加。 期待提前15分钟开张。 如果真的开设得很贵的话，就把空列表放进去。 ’牛的经理明确了操作战略。

这份合同如何选择？ ”记者问。

“从海外市场和国内商品期货的经验来看，本月肯定会更加活跃。 但是，首先选择if1006。 由于流动性比if1009、if1012好，参加人数不比if1005多，所以出现意外惊喜的可能性也很高。 虽然可能是一瞬间。 ”

9点12分，“大战”前三分钟，牛经理开的两个账户已经激活，之后他用键盘轻轻敲了几次。 据记者了解，两个账户合同均选择if1006，方向为“空开仓”，开仓数也已输入，唯一不清楚的是在哪里做空。

分钟后，原本热闹的期货企业突然安静下来，“见证历史的时刻到了”。 如之前所料，4个合同都是高开高走，if1006在3470点成交63手，涨幅超过2%。

牛经理一边说“再靠惯性往前冲”一边敲键盘，分笔成交迅速更新，似乎凝固在了大户室空之间。 “/ br /”“啪！ 啪！ ’牛经理敲了两次回车键，明确了订单。 此时离开盘中不到一分钟，3498点附近全部成交。 空的单打增加后不久，if1006合同也瞬间转向下方。

牛管理员又迅速调整，随时准备平仓。 切换太快了，记者没有完全看到牛管理员的所有操作。 a股9点30分开盘时，迄今为止的几十手空仓库，除了所有平仓外，一切都变得多单了。

记者唯一看到的是损益栏，两个账户的浮动利润都超过7万元，共计15万多元，此时离开盘中只有15分钟，平均每分钟入账1万元。

仓储管理是期货交易最重要的部分，牛经理以前说过，自己的上限是五成，“第一要给自己留下纠错的机会”。

没有风险对冲，私下里也必须做作业

随着行情的下跌，牛经理的交易不那么频繁，在这期间终于空 “上午整体上还不错。 起点是红色的，中途犯过几次错误，但都在正常范围内。”

11时30分被回收后，牛管理员重新调整了交易记录。 据记者简要统计，上午有300多家交易，且没有全部平仓、一手仓位，平仓盈亏总额达20多万元。

之后，牛经理开车离开，回收后通过记者的电话再次联系了他。 他告诉记者在收盘前20分钟又成功投了空票，今天获得了最大的利益。

关于是否有持仓，他说:“除了特殊情况，持仓不到晚上。”

除此之外，他还特别提到了此前市场预期的蓝筹股交易。 “13点35分以后，石化双雄发生交易，资金突然上升，期待指也发生了变化。 我觉得这是资金有意发生的。 如此大的股市突然交易，本周四就已经发生了。 当时评价说游资可能是在演戏，但之后情况类似

不想透露全天的最终收益。 “这是星际旅行。 仅此而已。 大家都试试。 真正的表演一定在后面。 ’从电话那边传来了笑声。

最后他说:“下午我被告知有机会无风险套利，但说实话我不知道具体的操作方法，所以最近好像需要多学习。 ”。

【交易战略】

第一天成交的总额600亿套期保值的机会将会出现

记者马宇飞

年4月16日，沪深300股指期货上市交易。 受投机资金炒作的影响，前4个合约全线大幅上涨，其中主力合约if1005上涨至3450点，涨幅达1.5%，早盘一度上涨至3488点的日内高点。 前几天if1012合同的开放幅度更是高达6%以上，从3618.8点到3669点以非常快的速度开始。

此后，股指期货各合约都出现了跌幅，if1005合约、if1006合约因尾盘而跌幅扩大。 截至昨日收盘价，主力合约if1005收盘3415.6点，上涨0.49%，成交48988手，交易十分活跃，远远超出市场预期。 但是，最终持仓数量为2702只，表明股指期货首日由投机力量主导。

受投机资金的影响，股指期货价格与沪深300指数现货价格暂时大幅背离，市场上频繁出现大量套利机会。 即使以收盘价计算，if1005合同期间的套期保值年收益也接近15%。

据首日投机中心

盘面显示，股指期货上市首日整体呈高开低走格局，主力合约if1005收盘价为3415.6点，仅上涨0.49%的if1006新闻336报 if1009新闻3512点，上涨3.32%； if1012新闻3557点，上涨4.65%。 本月合同受现货市场拖累，趋势上明显弱于远月合同，出现一定分化。

成交量中，仅if1005一份合同就成交约5万手，4份合同合计达58456手，成交总额600亿手左右，说明交易活跃。

但从持仓量来看，主力合约if1005持仓量为2702手，仅占其全天成交的5.5%。 剩下的if1006、if1009、if1012合同持仓量分别为404手、182手、302手，与上述天数成交形成了明显的反差。

“这证明了大部分投资者在日内进行t+0交易，走短线，投机炒作的气氛很强。 ”在接受《每日经济信息》记者采访时，海通期货分解师郭梁说。 他认为，股指期货上市第一天，以投机为交易战略的资金占大多数，许多投资者还在小单上尝试和学习。

套利机会产生

第一天的投机交易完全压倒了套利交易，但这并不意味着期货套利的机会很少。 相反，得益于昨天( 4月16日)投机力量的“掀起风波”，股指期货交易时间出现了大量套利机会。

盘面显示，远月if1012合同开始后不久上涨6%以上至3618.8点，近月if1005合同开始后上涨1.5%至3450点，两者价差达到168.8点，形成明显的套利机会 根据招商期货设定的套期保值上限，预计此时两个合约之间的套期保值年收益在5%~8%之间。

另一方面，截至昨天上午9点30分股市开盘，4只股票的期货合约价格明显高于无套利区间，已经出现套利机会。

后，沪深300现货指数暴跌，十几分钟内下跌1%左右，但股指随着期货合约大跌，基础差进一步扩大，期现套利的机会也在增加。 截至上午9时54分，期现套利收益达到全天高峰。 据推算，主力合约if1005的套利年收益达到19.71%，if1009的套利持有到期收益率也达到3.39%。

另外，由于股指期货的4个合约全天都处于上涨状态，因此即使以收盘价计算，各合约也有一定期间的套期保值空之间。

以if 1005为例，截至昨天下午3点15分收盘，该合同于3415.6点报收，沪深300现货指数最终报收于3356.33点，两者基础差为59.27点。 根据招商期货推出的套期保值区间，目前if1005合约期间的套期保值预计年化收益率还将达到近15%。

后市交易量有扩大潜力

中国金融期货交易所(以下简称中金所) ]数据显示，截至4月15日，股指期货累计开户数仅为9137个， 总成交额为605.38亿元，相当于每户662.6万元。 以20%的保证金计算，每户实际资金为132.52万元。

昨天指的是期货4个合约的总成交额，只占昨天沪深两市总成交额的31.8%。 前述深圳私募相关人士表示，根据国外经验，股指期货成交量通常高于现货市场成交量，目前没有公募基金和qfii等机构投资者，后市股指期货成交量预计将进一步在空之间扩大，从而刺激投资者的交易意愿。

收盘价后中金公布的数据显示，在股指期货上市首日的前20名成交量排行榜中，来自证券公司系的国泰君安期货企业以16709只手的成交量位居榜首，紧随其后的是银河期货和长城伟伟。

从排行榜来看，在前20个席位中，证券公司类期货企业和以前流传下来的商品期货企业分别占“半壁江山”。

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