“期指或改市场风格 蓝筹走强是大略率事情”

经过记者曾子建

昨日( 26日)，股指期货上市时间确定，现货市场上银行股终于上涨，保险股终于上涨，中石化也反弹。 权力者集体变强，相反，此前进入牛市的中小盘股在监管层的压力下暂时冷静下来。 股指期货上市是否成为市场风格转变的契机，后市大盘蓝筹股能否持续走强？

持续调整蓝芯片已经被低估，

市场预期风格的转变，其实已经持续了几个月。 但是，在政策调控措施不断出台的情况下，蓝筹股板块并未摆脱调整趋势。 相反，随着区域经济计划层出不穷，整个市场的焦点都集中在主题素材股上。 蓝筹码已经成为被市场遗忘的角落。

据《每日经济信息》统计，今年1月至3月，大盘始终处于窄幅整理态势，上证指数下跌217.42点，下跌6.63%。 在此期间，两市累计涨幅超过10%的个股达到534只。 罗顿快速发展( 600209，收盘价14.47元) )涨幅最高达120%。 其次，东湖高新技术( 600133，收盘价12.27元)上涨102%。 方兴科技( 600552，收盘价34元)和神州泰岳) 300002，收盘价185.8元)的涨幅也在70%以上。 本周，市场对中小盘股的支持更是达到了极限。 与

相比，以沪深300成股份为代表的大盘蓝筹股表现相对温和。 重股中，中国国航( 601111，收盘价12.42元) )涨幅仅为27%。 对指数影响更大的银行股、钢铁股、保险股、证券股等涨幅更小，大多处于下跌状态。 武钢股、宝钢股、中国神华跌幅均近20%。 中石化下跌16%，交通银行、北京银行、中国平安等个股跌幅均在10%以上。

平安证券表示，在过去一段时间内，周边市场持续走好，道琼斯指数创下反弹以来新高，香港股市也跟着道指走。 在h股强势、a股弱势的背景下，a+h股溢价指数持续大幅下跌，为过去三年的相对低点。 同时，中国平安、中国人寿和中国太保等权重a+h股贴现率均在12%以上，相对估值特征明显。 随着政策和供求方面的压力缓和，今后一段时间内，a股市场的加息要求也将越来越强烈。

在蓝筹股走强已是大体情况

中，蓝筹股低迷如此长期化后，在股市上市的消息刺激下，蓝筹股失去了走势，市场

方正证券分析师表示，从历史实践看，股指期货的上市，大盘走强，指数成分股和非成分股走势明显分化，是短期有利的权重股，但中长期将改变市场原有的运行趋势。

从目前的情况来看，第二季度可能是重要的时间窗。 一季度数据的公布更加确定了加息和人民币升值等预期，股指期货、融资融券也让靴子落地。 一般来说，市场风格的转变需要很多条件。 首先，不同风格的股票估值水平或风险收益率的差异必须在一定程度上累积，其次需要政策、经济环境或超业绩目标增长等基本面的协助。

目前，权重股与中小股的价差为风格转换奠定了基础。 由于中小股前期涨幅较大，月度收益率已经领先大盘近6个月，接近历史高峰，有下跌风险。 例如在医药、餐饮旅游等板块，其估值达到中位数54倍的市盈率。 股指期货将于4月16日上市，制度性变革有望为a股市场注入新的活力，成为市场风格转变的催化剂。

资金的流动似乎也印证了这一点。 上周机构资金累计71.77亿元，散户资金累计112.93亿元，流入前几名的板块为房地产、银行、电子、有色、航空空等，房地产、银行、有色因其估值偏低而备受资金青睐。

从基金市场来看，有权重的股票资金流入也不是小数目。 一季度发行的12只指数基金中，已设立的3只指数基金共计38亿2700万元，其他许多大型基金也看权重股，以自有资金认购基金份额达数十亿元，其中占比最多的为 指数型基金的大部分资金流向权重股，这表明基金在今后一段时期内对权重股比较有前景。

风格的转换仍然需要资金方面的支持

当然，要促使市场风格的顺利转换，如果没有资金方面的协助，就很难进行。 正如今年1月至3月，市场向往已久，但由于资金方面的压力，风格的转变以失败告终。 方正证券认为，由于这种市场风格的转变也不容乐观，因此权力股上涨需要更多的资金支持。 目前，通胀仍是悬挂在股市上的利剑，据国家统计局称，年内cpi涨幅难以控制在3%。 这意味着年内的利率上调可能是不可避免的。 从一季度央行公开市场操作来看，目前央行首先采取公开市场调节手段，央行票据发行、正回购等回收流动性。 上周二和周四的票据发行量都很大，周四央行共发行1300亿元三个月央票，还发行了800亿元91天的正回购协议。 由于目前市场上不缺乏资金，对市场影响最大的还是货币政策的退出程度。 因此，如果二季度央行货币量化调控重点放在市场业务公开而不是加息上，二季度资金预期将趋于乐观，权贵股行情将得到一定支持。

申银万国拆股师袁宜也认为，毕竟大盘股对小盘股的相对估值已经处于历史最低水平，融资融券和股指期货即将上市，许多投资者对风格转换的预期正在上升。 一些投资者已经开始增加大盘股的配置，出现了因大盘股配置而秋色参半的局面。

二季度关注银行、证券公司等优质企业

方正证券，二季度尤其是股指期货上市后，股指呈现不断上涨、稳步上升的运行趋势，市场风格 此外，市场也应密切关注央行发行票据、银行再融资、新股发行等对市场流动性的分流情况。

有二季度低估值大盘蓝筹或优异业绩，关注银行、证券公司、煤炭、房地产、化工等领域，中国平安、中国人寿、宁波银行、浦发银行、广发证券、海通证券、保利地产、荣盛的快速发展。

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