“M1、M2“反剪刀差”缩小 流动性见顶前信号？”

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经过记者曾春

2009年的信贷低迷受理，全年的信贷投放止于9.59万亿元。 1月15日，央行发布了2009年12月金融统计数据报告。 报告显示，去年12月人民币新增融资3798亿元，比11月增加850亿元。 去年，我国人民币各项贷款增加9.59万亿元，比去年同期增加4.69万亿元。

另外，央行的数据显示，截至去年12月底，m1和m2的增长率双双下跌，“倒挂差”比上个月缩小0.22个百分点。 解体意味着“反向剪切刀刃差”的缩小，或者流动性快要到头了，这在流动性上是一个巨大的变化。 / BR// HR// BR// HR /新建信贷/ BR// HR// BR// HR// HR// HR//在每年关闭10万亿之前停止 ”海通证券银行领域的分解师佚敏华说。

央行货币政策委员会2009年第三季度例会强调，保持银行体系流动性，合理适度增长货币信用。 这是央行2009年首次“合理适度”地提出货币信贷。

在政策的“微调”下，与去年上半年的“天量”信用相比，第四季度信用增速明显放缓，年信用投入控制在10万亿元以内。 央行数据显示，2009年全年人民币各项贷款增长9.59万亿元，比去年同期增长4.69万亿元。

“去年的信用增速不能说是‘绝后’，但一定是‘空前’。 》兴业银行资深经济学家鲁政委表示，这与去年特殊的经济环境有关，大量信贷投放对提高市场信心、加快经济复苏起到了极其重要的作用。

但鲁政委指出，“天量”信用为未来经济增长埋下了一定的风险。 特别是长期贷款大，将来贷款投入的惯性会增加。 “在未来经济稳定快速增长的前提下，如何抑制通货膨胀风险，是对政策的严峻考验。 》

数据显示，全年9.59万亿元的新增融资中，非金融性企业和其他部门融资增加7.14万亿元，其中中长时间融资增加5.00万亿元。 / br// h// br// h /货币供应/ br// h// br// h/m 1和m2的增幅都为m 1和m2的增幅 狭义货币供应量( m1 )的余额为22.00万亿元，比去年同期增长32.35%，增长率比上个月末低2.28个百分点。 m1和m2增长率之间的“逆剪刀差”比上个月末缩小了0.22个百分点。

据某证券公司拆迁师介绍，m1、m2的增长率下跌主要与央行年末的“微调”有关。 从央行最近公布的一系列措施来看，在通胀预期下，央行收紧了过剩的流动性。 预计此后几个月m1和m2的增速还会略有下降。

增速下降，“逆刀差”的缩小更是备受关注。 一位分析师表示，12月m1和m2增长率之间的“反剪刀差”缩小，或意味着流动性即将达到顶点，这在流动性方面是一个巨大的变化。 自2009年9月形成“逆刀具刃差”以来，m1位于m2之上运行了4个月。 按照这个速度，预计今年3月“逆刀具刃差”的动向将结束。 / BR// HR// BR// HR /外汇储备/ BR// HR// BR// HR// 12月份的年增长率为1/40 [/BR/] / br/

根据/ h/]月的外贸数据，时隔14个月首次出现增长。 在外贸形势转暖的情况下，由于外汇储备大量减少，热钱有可能大量流出。 对此，建行经济学家赵庆明认为，我国宏观经济逐渐复苏，人民币升值一直存在，热钱大量流出的可能性不大。

赵庆明表示，月度新增外汇储备由两部分组成，一部分是央行向外国汇市的购买量，另一部分是库存投资和汇兑损益。 “单月外汇储备减少，可能是因为外汇储备的投资增加了，也可能是因为汇率出现了损失。 ”赵庆明表示，仅靠1月份的数据无法准确评估外汇储备减少的原因。

但外汇储备增长放缓，央行回收流动性的压力明显减小。 据西南证券银行领域拆船师付立春介绍，12月新增金额仅占全年的1/40，外汇占用金发行对基础货币的压力也在减小。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003