“存准率逼近天花板加息战车将启？”

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年连续三次上调存款准备金率，进一步表明了政策决心，同时也使央行可以重复使用的“比较温和”的调控手段接近极限，

“五一”长假的第二天( 5月2日)傍晚，央行再次宣布将存款类金融机构的人民币存款准备金率上调0.5个百分点。 据估计，约3200亿元的流动性将被锁定。 至此，各大金融机构的存款率达到17%，距离2008年6月17.5%的高峰只有一步之遥。

认为三次上调存款准备金率后，上调和加息存款准备金有替代作用，因为这家央行短期加息的可能性很低。 但是，一些分析师告诉《每日经济信息》记者，考虑到房价和其他重要物价可能持续上涨，央行认为这只是个开始。 / BR// HR// BR// HR /现状:流动性压力仍是[/BR// HR/] [/BR// HR/]自开市以来，央行频繁利用公开市场操作手段， 春节后，又连续10周回收资金，累计回收量达到1.1万亿元。 然后央行在1月18日和2月25日两次上调存款准备金率，从静态角度看，这两次上调锁定了6000亿元的流动性。

央行紧缩货币的意图很明显，但实际效果并不好。

中金企业4月26日发布的《中国利率战略周报》显示，央行一季度的数量调控只是冲走了新增的外汇占用款，吸收了年末财政存款投入带来的新流动性，

该报告显示，一季度新增外汇获得额近7500亿元，这个数字与央行公开市场收盘和法定准备金比率上涨锁定的流动性大致相同，央行前期的数量调控改变了流动性宽松局面。 / BR// h///BR//从目前的数据来看，流动性增长依然很快。 截至2009年3月底，m2 (广义货币供应量)同比增长22.5% )，增长率比上个月和上年末分别下降3.03和5.18个百分点，但由于去年基数高，这一增长率仍然很大。 另外，cpi持续上升和热钱流入，迫使央行进一步收紧货币。 / BR// h// BR// h /效果:流动性[/BR// h/]/BR// h// h//对于此次存款准备金率上升的实际效果

罗丝斯通企业董事、经济学家谢国忠在《每日经济信息》记者采访中表示，提高存款准备金率对控制流动性的效果有限，央行对民企

谢国忠认为，对国有4大银行来说，由于可供融资的资金充足，存款贷款比距银监会75%的监管红线还有一定距离，存款准备金率的上升不会影响融资资金 在股份制商业银行中，由于存款率接近或超过监管红线，即使准备金率不上升，也无法借款。

2009年年报显示，截至2009年底，建行、工行、中行的存款率分别为60.24%、58.6%、71.8%。 而其他股份制商业银行的存款率超过或接近监管红线，中信银行存款率为79.62%，深度迅速发展到79%，交通银行、兴业银行存款率接近72%，招商银行存款率为73.69%。

渣打银行大中华区首席经济学家王志浩在接受《每日经济信息》记者采访时，表示了与谢国忠相同的看法。 他认为，目前监管层对流动性的控制，仍是控制信用额度的手段，存款准备金率对流动性的回收效果有限。

王志浩认为，央行提高存款准备金率的目标之一是维持银行间市场利率的稳定，央行不愿看到银行间市场利率的下降。 这种利率的下降是因为会降低贷款资金投入的机会价格。 / br// h///br// h /预测:利率上调坦克会启动吗？

当数量型工具的效果有限时，增资的选择将再次出现。 但是，市场在有无增资和增资的时间窗上仍存在分歧。 对监管层来说，是否增资也是个难题。

德意志银行首席经济学家兼中国战略部门负责人马骏认为，通货膨胀压力进一步上升，在政策方面具有重要的深远意义。 也就是说，提高存款准备金率和窗口指导本身很快就会明显不足。 几个月内，政府可以选择的措施很少，只能诉诸增资和部分价格管制。 在

之前，中国曾指出，为了防止热钱的快速流入，不会在联邦储备系统理事会前选择提高利率。 另外，由于利率上调多发生在内生增长动力强劲的时候，在世界经济恢复还不明朗时，必须慎重应对。 但是，最近资产价格持续快速上涨和ppi持续上升，加息的呼声逐渐占上风。

近日，央行总裁周小川在美国华盛顿表示，中国将密切关注价格走势，管理通胀预期。 央行货币政策委员会委员李稻葵在北京也表示，中国目前最大的经济问题是资产价格上涨过快。 央行研究局副巡视员李德在上海表示，目前央行加息的可能性很大。

社科院金融研究所中国经济评估中心主任刘璐辉近日表示:“目前的中国没有什么值得考虑的。 应该坚决收紧货币，提高长时间的利率水平。” 谢国忠进一步指出，除非利率迅速大幅上升，否则通胀和资产泡沫将难以控制。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003